[MLIV調查] 中國一打噴嚏 全球股市可能感冒

【彭博】-- 據彭博MLIV調查顯示，投資者擔心中國持續的經濟問題可能影響正在上漲的全球市場。

儘管中國經濟面臨房地產動盪、通縮頑固以及中美關係緊張等一系列逆風，但全球股市仍創歷史新高。美國經濟的韌性、人工智能熱潮，以及印度、印尼等地的成長為市場提供了支撐。

根據彭博Markets Live Pulse最新一期調查，238名受訪者中約有四分之三對中國問題在今年波及其他主要經濟體的可能性表示有些擔憂或很擔憂，凸顯出全球投資者憂慮中國經濟的麻煩及當局缺乏有效應對措施可能衝擊全球投資和消費周期。

盛寶金融（香港）的市場策略師Redmond Wong表示，這個龐大經濟體正在放緩，中國經濟減速對全球經濟構成風險。

中國經濟的規模和它對其他經濟體的影響力使它難以被忽視。瑞士百達財富管理首席亞洲策略師、亞洲研究主管陳東警告稱，中國可能會將通貨緊縮輸出到世界其他地區。他提到中國公司正在大幅降價的電動車和太陽能面板領域，稱這些行動可能會影響全球行業。

反之亦然。

安本的投資主管Xin-Yao Ng表示，在對華出口地區的所有企業會因為所對口的領域經濟疲軟而受到影響。

中國滬深300指數正在從三年來的跌勢中反彈，過去一個月的上漲很可能得到了所謂「國家隊」的一些支持，引發有關中國股市是否見底的爭論，但市場意見仍然存在分歧。MLIV Pulse調查顯示，計畫在未來12個月增加和減少在中國投資敞口的受訪者人數大致相等。

EFG Asset Management HK Ltd.的基金經理Daisy Li表示，中國面臨的結構性和周期性問題仍然阻礙長期全球配置資金增加在中國的倉位。她認為，美國選舉年的地緣緊張局勢加劇和缺乏「爆炸性刺激措施」可能會使全球資本保持謹慎。

儘管北京當局試圖打破債務驅動成長的循環並支持經濟可持續成長，但上周在兩會期間宣布的5%左右成長目標和發行超長期國債等計畫措施未能安撫住國際投資者。相反，超過一半的受訪者預計，兩會中宣布的這些行動對一個月內市場的走勢基本無關緊要。

Wong說，人們對兩會期間沒有深入討論房地產或地方政府債務問題感到失望，他本人看不到任何可以引發大牛市的催化劑，除非出現一些根本性的變革措施。

此外，許多受訪者認為中國股市可能會陷入長期不振，類似於日本從上世紀90年代開始的長達幾十年的低迷期。當時，日本政府試圖遏制樓市虛高帶來的信貸泡沫，結果金融系統陷入危機，股市動盪了數十年。

在沒有大的政策催化劑的情況下，股市似乎將走上一條波動較大的道路。摩根士丹利預計，由於低於預期的財政預算預示企業盈利前景不佳，另外持續的宏觀不確定性和美國殖利率見頂的滯後效應可能限制短期內大規模資金流入，股市波動性料將出現上升。

Wong說，中國股市必須適應比過去低得多的經濟增速，投資者必須對更低的成長進行定價，但與此同時，要增加風險溢價，因為經營環境更加不確定。估值必須更低。

（更多市場分析，請參閱MLIV博客。往期調查，請參閱NI MLIVPULSE）

原文標題China’s Woes Cast Shadow Over Global Market Rally: MLIV Pulse

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