雅虎香港財經 Veeva Systems季績勝預期 要買入5個理由
在這家雲服務公司Veeva Systems（NYSE：VEEV）公佈2022財年第一季的穩健數據後，公司股價最近飆升。公司收入同比增長29%至4.336億美元，超出預期2350萬美元。公司經調整盈利增長40%至1.469億美元，即每股0.91美元，也超出預期0.13 美元。
這些標題數字令人印象深刻，但隨著市場從高增長股票轉向價值股票和經濟重新開放受惠股，投資者可能不願購買Veeva股票。然而，我相信Veeva仍然是一項可靠的長期投資，基於有五個簡單原因。
更多分析Veeva Systems與Cerner 哪隻更值得買？
1.主宰高增長的利基市場
雲服務市場非常擁擠，但Veeva在生命科學客戶關係管理（CRM）服務領域佔據主導地位。自2014年前成立以來，Veeva一直在以雲為基礎的平台上幫助生物科技和製藥公司以維護客戶關係、存儲和分析數據，以及跟蹤行業法規和臨床試驗。
公司先發優勢吸引了包括輝瑞、阿斯利康、Moderna、Ｍerck在內的1000多家客戶。 所有這些製藥商之間的激烈競爭推動了對Veeva服務的持續需求。
其他公司包括IQVIA（NYSE：IQV）和 Dassault Systèmes的Medidata，也為生命科學公司提供CRM服務，但Veeva的財富500強客戶群，表明它仍然是這個高增長市場的主導者。
2.樂觀的短期和長期指導
這些優勢使Veeva能夠持續產生雙位數的收入和盈利增長。
增長(同比) | 財年2017 | 財年2018 | 財年2019 | 財年2020 | 財年2021 |
收入 | 33% | 26% | 25% | 28% | 33% |
經調整每股盈利 | 43% | 27% | 70% | 34% | 34% |
對於2022財年，Veeva預計收入將增長24%至25%，經調整每股盈利將增長19%。在電話會議期間，行政總裁Peter Gassner將這一樂觀指引（自上一季度以來在收入和盈利都提高）歸功於Development Cloud“顯著表現”，該雲託管了公司臨床、監管、質量控制和安全數據，以及託管核心CRM平台的Commercial Cloud顯示了“持續實力”。
從長遠來看，Veeva仍然相信它的年收入可以增加一倍以上，從去年14.7億美元增加到2025日曆年的30億美元（包括2026財年的大部分時間）。這一雄心勃勃的目標與salesforce.com（NYSE：CRM）的目標相當，即到2026年將Veeva年收入增加一倍以上。
3.高淨保留率和營業利潤率
像Veeva這樣的雲服務公司，通常通過淨保留率來衡量其生態系統的粘性，淨保留率衡量的是每個現有客戶收入同比增長。超過100%比率表明公司正在鎖定客戶，並交叉銷售更多服務。Veeva在2021財年結束時的淨保留率為124%，高於2020 年的121%和2019年的122%。
與此同時，公司經調整營業利潤率在2021財年增加250個基點至39.8%，然後在 2022年第一季度同比又增長330個基點至41.8%。
Veeva受惠於疫情期間較低的差旅費用，但其高淨保留率和不斷擴大的營業利潤率，仍表明該公司在利基市場具有強大的定價能力和規模。
4.一致GAAP利潤
許多高速增長的雲公司強調非公認會計準則（non-GAAP）利潤增長，其中不包括高額股票薪酬費用和其他“一次性”成本。
然而，通過GAAP和non-GAAP衡量標準，Veeva始終保持盈利。它去年將不到13% 的收入用於以股票為主薪酬支出，公司GAAP盈利增長26%至3.8億美元，僅略低於其non-GAAP利潤4.73億美元。
這些穩定的利潤表明Veeva現金流將繼續攀升，並且不會通過稀釋二次發行來籌集現金。它還有一個乾淨的資產負債表，沒有任何定期債務負擔。
5.合理的長期估值
Veeva股票最初看起來並不便宜，預期市盈率為71倍，今年市銷率為24倍。然而，自2013年底IPO以來，公司市盈率和市銷率一直處於高位，自上市以來，該股已經產生了14倍回報。
因此，過於擔心Veeva高估值的投資者錯失了一些巨大收益。但我仍然認為現在購買該股還為時不晚，因為相對於這個泡沫市場中，相比其他高增長雲股票的估值，它的估值仍然相當合理。
Veeva不適合不安的投資者，但我相信它會走高，因為它會在2026財年實現年收入翻1倍目標。它的核心業務很強大，它的生態系統具有粘性，它的回報是可預測的，但它仍然沒有在其利基CRM市場中，面對任何有意義的競爭對手。
編輯:Cyrus
相關
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)
