【健談匯市】美元兌日圓續調整（陳健豪）

美國10年期債息自去年11月8日總統大選後飊升至2.59%，而30年債息亦升至超過3%，不過市場一直擔心美債息持續走高，將會增加新政府特朗普政府的財政赤字負擔，亦同時增加民眾房屋貸款的壓力。加上市場憧憬特朗普會減稅、搞基建等財政政策，令美國勢必擴大發債規模，因此美國債市曾出現血流成河的場面。不過 2017年市場資金卻開始出現反向回流美債，而在特朗普當選美國總統後首場記者會未有提及稅務改革及加大基建開支等細節，一方面可能未有實際策略，另一方面亦可能未跟國會議員達成協議，市場已猜測在2月中公布預算草案前將難有明顯口風漏出，令美債的下跌壓力出現舒緩情況。由特朗普當選後美元、美股及美債息同樣上升，不過上週四起就出現反轉趨勢，美匯指數跌至1個月新低，跌至100水平並跌穿上升趨勢線，美股道瓊斯指數進一步遠離20,000點，黃金價格亦一度重返1,200水平。

上週二美國財政部拍賣了一筆240億美元的3年期國債，市場的認購比率由上次的2.65倍大幅抽升至2.97倍，而上週三亦拍賣了200億美元的10年期國債，竟然同樣出現瘋狂搶購的奇景，認購比率由2.2倍急升至2.58倍，創下自2016年6月以來最高，反映債市投資者包括交易商其實看好未來債市比現，跟預期債市遭拋售完全是兩個不同的畫面，而10年債息就跌至2.366%，創11月30日以來最低並連續4星期下跌，單是過去一星期跌幅已達3.56%，比特朗普當選後之現象完全不同。

而對於美國債息最敏感的貨幣就首推美元兌日圓，去年美債息急升，帶動美元兌日圓自101水平急升至118水平，數據反映美元兌日圓跟美國10年債息之間的相關系數高達0.9，乃2008年以來最高，因此某程度上可解釋了美國債息回落，亦令美元兌日圓上週由117水平急跌並一度跌至113水平。要留意去年12月高、低點分別於 112.8及118.6，預期跌穿112.8的機會不高，本月有機會繼續於此波幅內整固，不過既然調整已現，在118.6前已明顯見阻力位於115.20、116.6、117.5。因此美元兌日圓上升動力已減弱，在美國債息未再出現急跌下，預期美元兌日圓仍繼續反覆向下考驗支持位，若看好美元後市，可嘗試於113.00買入，跌穿112.50止蝕，目標定於115水平。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪