【精明理財】私募基金 年回報31% 全美最富有男黑人 揭投資長勝法

私募基金公司Vista被形容為私募基金圈黑馬，論名氣雖未及黑石、KKR或者TPG等大名牌，但該公司自2000年成立後打後15年，年化回報率高達31%，這比「股神」巴菲特（Warren Buffett）的巴郡基金還要多。她已多次被評為表現最佳的私募基金之一，其中2014年HEC-道瓊斯私募基金業績排位更登上榜首。其創辦人Robert F. Smith在深圳接受本刊專訪，揭開基金投資人長勝之道。

16年前Robert F. Smith創立私募基金公司Vista，當時是2000年，亦即科網熱泡沫爆破之年，凡與網上科技有關的都被視為「冇運行」，但Robert成立Vista擺明專注投資軟件及科技公司，相信當時不少人都覺得他「黐綫」。

創立Vista前，Robert在高盛工作了6年，他是高盛首個負責科技公司併購的銀行家，今日無人不知的科技公司如微軟（Microsoft）、蘋果（Apple）、eBay、雅虎（Yahoo）等都是他的「客仔」。在工作中，他看到軟件改變世界的機遇，同時也看到不少公司營運效率低，在科網熱退潮中，很多價值極高的公司，因營運力不善而危危乎。

獨到眼光拯救Apple

他處理過一名「客仔」，建議該公司一名被董事局驅逐、但創意及執行力極強的舊將回朝重掌大局度難關，這個「客仔」就是蘋果（Apple），而那名舊將就是喬布斯（Steve Jobs，見圖）。喬布斯於1997年回歸後，把蘋果起死回生，事實證明Robert的確眼光獨到。

Robert變身私募投資人後，公司的營運能力成為他的着眼點之一。他早前到深圳出席活動時，接受本刊專訪，談及揀公司投資的指標：「首先是公司的產品，對企業業務運作有關鍵作用的；其次是要有好的管理人。」前者是產品對巿場的考量，最後一項管理人是公司營運力高低的關鍵，但何謂好的管理人，他答得簡潔：「是要願意接受改變的。」他解釋，軟件公司須要順應行業的快速變化，身為管理人更要接受改變，「好的管理人是開放自己接受改變，而最佳的管理人是為公司帶來改變。」

好蹺改善公司運作

要讓所投資的公司有好的管理人，擁有商業管理碩士的Robert想到一條好蹺，「我們公司有一流的管理諮詢團隊，人數接近100。」每當Vista投資新的軟件公司，該團隊就會出動，跟新公司的各方管理層合作，並啟動Vista獨有的標準運作程序，簡稱VSOPs （Vista Standard Operating Procedures），由銷售到人力資源各方面，全面提升新公司的營運力。這套VSOPs就是Robert多年來在投資及營運軟件公司，累積而來的經驗系統化。

此外，Vista將旗下投資的軟件公司組成一個軟件圈網絡， 讓這些公司的執行長、產品經理等不時交流及分享資訊，更定時聚會，Robert說：「大家聚到酒店三數天， 就是討論營運軟件公司的好方法，交換行內資訊。每個月也有不同範疇的管理人交流，由銷售、人力資源、管理到法律都有。」把好東西在圈內共享，做高層、做管理人再不是單打獨鬥。

不論是VSOPs抑或是軟件小圈子交流，作為投資人的Robert強調，首先不要一味把自己看成是投資人，相反把自己看成是做軟件的，才能切實幫助他們去解決問題，「我們所做，就是要將最好的營運方法帶給我們所投資的每間公司，讓每間公司有更好的管理、更有效的營運，從而令它們成為世界級的軟件公司。」作為一間私募基金公司，投資新公司後，竟投入大量資源及時間提升其營運力，在私募圈中非常少見，這個投資策略令Vista成為非一般的私募基金。

基金回報跑贏股神

Robert提升軟件公司營運力的獨門秘法，究竟效力有多大？其中一個例子，是Vista於2007年買入美國一間專門做醫療診斷軟件開發商SunquestInformation System。Vista入主後，把該公司出售的57個產品減至少於20個，並且加入條碼管理系統防止出錯。在Vista持有該公司5年間，其稅前盈利（EBITDA）由4,700萬美元增加至1.21億美元。由於業績表現良好，Sunquest於2012年以14億美元成功賣盤。

據外媒報道，自Vista成立後15年，年化回報率有高達31%的佳績，更有指比股神巴菲特的巴邵基金還要多。多次被評為表現最佳的私募基金之一，2014年HEC-道瓊斯私募基金業績排位更登上榜首，跑贏不少名牌私募基金。現時該公司管理資金達140億美元，旗下50多間公司，員工近3萬人。她是少有專注軟件及科技公司的私募基金，能跟其他投資範疇廣泛的私募公司並排並佔一席位，成為圈內奇葩。

 

撰文：鄭靜珊