【股市新談】 手機市場陷混戰的世代令聯想難以轉身（彭偉新）

市場仍然在期待著今年9月份蘋果將會推出新世代的iPhone手機，如果按照過去的世代，幾本上可以預期到新的產品應該命名為iPhone 7。不過，新世代能否繼續吸引消費者的關注，則仍然是件未知之事，除了部份「死硬派」的「果迷」必定換機外，其他手機用戶會否繼續支持，又甚至會「跳槽」至iPhone的陣營，則仍然要視乎新一世代iPhone究竟有幾強、有幾潮，甚至有幾大。皆因強大的功能、「型仔」LOOK及大「芒」已在過去幾個世代中該果迷體驗了，雖然根據市場上的報告指出，不少為蘋果提供零部件的生產商已經錄得較佳的訂單，或反映第二季的產品銷售不錯，加上在蘋果股價跌至90美元水平時，股神巴菲特突然公佈買入了蘋果(AAPL)的股份令到股價回升，但如果今次新的iPhone再沒有新的突破，的確會有可能令到一眾「粉絲」失望，相信即使有股神助陣，在中價手機攻陷環球市場下，蘋果的股價仍然難以回復神勇的走勢。

其實，兩家現時處於手機龍頭地位的蘋果及三星在手機市場上一點也不好過，尤其是現時兩個陣營明顯對立，雖然兩個品牌所使用的操作系統不相同，在使用體驗完全不相同外，但硬件上的距離愈拉愈窄，令到兩個品牌之間的競爭愈來愈激烈。再加上內地不少的大大細細品牌也參與著競爭，令到整個手機市場在最近一年內出現兩極化的發展。即使曾經自誇在內地高端手機市場上佔有第三大市佔率的聯想集團(0992)，在過去一年及最新一個季度的業績上，也顯示出無法再守穩現有的市場。尤其是16年第一季度的智能手機付運量只有600萬部，按月及按年均下跌45%，而在中國市場中，16年第一季度聯想的智能耭付運更急跌160萬部，按季下跌65%，而按年下跌85%，而且相比起14年第三季度付運最高峰1,350萬部，急跌了一半有多，可見手智能手機市場的淘汰賽有多激烈。

就聯想集團的股價來看，股價自去年由9月份低位6.02元水平反彈至去年11月高位8.82元後，股價便持續回落，未有出現過一個較像樣的上升，而且股價自去年12月底向下跌穿了50天線後，便一直無法升返50天線之上，而且更持續地形成一浪低於一浪的走勢，而RSI更持續落至30以下的超賣區。因此，股價短期內出現見底回升的機會仍然不大。而就市場對聯想集團前景的看法，預期集團2016年至2017年的每股盈利為5.7美仙、8.5美仙及9.8美仙，而毛利率只會由2016年的14.4%輕微提高至2018年的14.8%，因此，以現價計算，預測市盈率會達到7.9倍，並不算是非常吸引的水平。

 

京華山一研究部主管