【股市新談】銀行不良資產今年料大幅飊升（彭偉新）

內地銀監會在五一假期的期間，不露聲色的向銀行發出了一份被稱為「銀監會82號文」的內部通知。而根據新的通知，內銀在開展不良資產收益權轉讓時，所涉及的款項之餘額要計入不良貸款餘額之中，不可以再把該部份的餘額變成了表外的項目；另外，銀行把不良貸款餘額包裝為投資產品後，不可以由銀行自已進行接貨，例如，銀行自已的投資部門買下自己所發行的產品；另外，該等產品可以出售予合格機構投資者，而不可以出售予個人投資者。

而該份通知推出的目的，正是為了掃除內地的影子銀行，把銀行包裝成投資產品的風險貸款，完整地由銀行的報表上披露出來。雖然內地銀監一向都有嚴格的指引，要求銀行為風險貸款進行撥備，好讓銀行能夠讓監管機構去監察銀行業的個別及整體風險水平，不過，道高一尺就魔高一丈，內地銀行業已經發展出多種不同的方法去避開監管機構的監視，把部份已經有面臨違約，又或者違約風險較高的借貸，透過「證券化」的方法，包裝成為投資工具，例如理財產品或類似當年雷曼所發行的「毒債」。由於銀行把該等產品「出售」，便不需要再在報表上把該部份貸款列入總貸款之內，亦毋須為該部份的貸款作出撥備，令到銀行的貸存比率大幅降低外，撥備金額亦明顯減少，亦可以為銀股的業績「扮靚」。

由於該等活動在過去一直未有明文規定限制，因此，內地銀行業的真正未歸還的貸款金額、不良貸款金額，又或者原本應該要提供的撥備金額一向都是個迷，因此，在過去的一段時間投資者買賣內銀股都是冒著極大的風險去進行的，亦因為這個原因，加上內銀股的息差收入下降，而非利息收入亦持下治少，令到不少的本地機構投資者近年都放棄了他們過去情有獨中的內銀股，令到內銀股無法跟隨其相關的A股升返高位。

由於新的指引限制了內地銀行把部份的不良資產變成表外項目，銀行必須把貸款總額及不良貸款總額如實地列在報表上，因此，預期在新的指引下，內銀的貸款總額很可能會出現一次過的大幅飊升，而且不良貸款的總額亦會隨之而急升。因此，銀行需要在今年的半年結或年底時，要為這一批原本未有報表上出現的不良貸款進行撥備，所以，今年的內銀股業績極可能再度雪上加霜了。

 

京華山一研究部主管