《大行報告》美銀美林：煤電標桿上網電價不作調整 內地發電股派息料減

美銀美林報告指出，儘管2016年末季煤價上升，發改委仍對2017年煤電標桿上網電價不作調整，或於下一次檢討時才調整。雖然這符合該行預期，但基於發改委希望維持國內動力煤價格於每噸530元人民幣或以上，相信對電企利潤及股息率的影響顯著。

根據發改委的意見，最好不要調整基準燃煤電價，而是降低整體發電成本，促進燃煤電力行業的供應側改革。發改委目的是降低商業及工業用戶的電力消耗成本。

該行估計，內地電力股2017-18年股息收益率將跌至0%-5.3%(原預期3.8%-8.1%)，
由於預期電企2016-18年盈利急跌，加上電力市場改革，假設2019年電價未能上調6%，電企追求穩定派息比率，而非維持平穩的絕對派息額，用以預留更多現金以發展項目，因此，料電企股息率將相應下降。

該行對電企2016年每股盈測較市場預期低15%-53%，2017每股盈測亦低於市場26%-77%，由於中國電力(02380.HK)業務傾向水電及大規模熱能輸出，重申「中性」評級，目標價3.2元。

該行維持華能國電(00902.HK)及華電國際(01071.HK)評級「跑輸大市」，目標價分別為3.9元及2.65元。(ka/t)~

阿思達克財經新聞
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