《專題》傳中銀(02388.HK)擬售集友「儲彈藥」 謀拓東盟迎一帶一路國策

香港銀行業近年面臨內外利淡夾擊，低息環境令淨息差受壓，部分港銀去年盈利更錄倒退，但中銀香港(02388.HK)2015年盈利續按年增長9%，業績勝預期，主因是費用收入與交易收益增長，抵消淨息差壓力；中銀亦早已揚言進行審視業務及資產重組，於去年12月以680億元出售南洋商業銀行(料可錄稅前收益340億元)後，近日市傳中銀以156億元出售集友銀行，令市場憧憬中銀未來或有派發特別息的可能性。

中銀香港近年積極進行轉型，藉逐步出售非核心業務後，將有更多資金補充業務發展，同時預期其今年內可完成收購母企東盟資產，拓展東盟及「一帶一路」等國策的機會，除了使未來持續增長，亦令其由一間定位本港大型銀行，升級為中行(03988.HK)旗下東盟業務上市及發展平台，獲多間大行看好前景。

【傳出售集友 作價逾百億】

中銀香港去年以680億元出售南洋商業銀行予中國信達(01359.HK)，瑞銀料出售市賬率為1.85倍，市場當時已預料中銀香港有機會下一步出售集友銀行。早前有消息指，潛在買家包括廈門國際銀行及廈門市政府，市場料估計售價約2.4倍市帳率，估值約156億元。據中銀年報顯示，該行間接持有集友銀行70.49%，按此計算中銀可套現近110億元。

倘若作價實屬，亦為近年港銀併購估值的較高水平。而中銀香港就此發公告承認正進行一項可行性研究，審視集團的業務及資產組合。據中金近日報告指，市傳中銀計劃出售集友銀行符合市場預期，集友銀行於去年年底的總資產536億元，佔中銀香港總資產的2.4%(對比南商行出售前，南商行佔中銀總資產的18%)，面對營運壓力，集友銀行去年溢利按年跌10.5%(至5.73億元)，平均股東權益回報率下跌1.31個百分點至8.99%。

中金估算，若出售集友銀行作價達20億元，料可令中銀香港錄得一次性收益55億元，約為今年盈利預測11%。但無論如何，因南商行交易至今仍未全部完成、中銀收購東盟資產持續推進，對其未來派息持審慎態度。該行料中銀今明兩年各派息1.12及1.26元，相當於股息回報4.9及5.5厘。

【售非核心資產 攻「一帶一路」】

配合國家政策發展，將業務發展至「一帶一路」等地區為中銀香港之目標之一。於去年該行出售南洋商業銀行套現680億元時表示，擴展東盟業務為事在必行，出售南商行後，中銀將獲注入母企中國銀行(03988.HK)於東盟的業務，並轉型成地區性銀行，同時會利用資金將業務擴展到東盟地區，以把握人民幣國際化及「一帶一路」帶來的商機，顯示中銀香港正逐步進行地區轉型。瑞銀表示，資產完成出售後，可助中行提升2016年核心一級資本0.4個百分點至11.3%；支持中銀香港在本地、東盟地區，以及「一帶一路」的發展。

中國信達全購南商行，預計中銀香港出售稅前收益為340.27億元。南洋商業銀行平均股東資金回報率為8.05%，市場認為，出售南商行帶來巨額收益有機會派發特別股息。摩根大通今年3月報告預期中銀香港出售南商行股權交易在6月前完成，料可提升一級資本比率7-8個百分點。估計在出售南商行後，其普通股一級資本比率上升至20%以上，由此看到集團派發特別息的可能性增加。

港銀近年多見合併重組，值得一提的是，年初大新金融(00440.HK)及大新銀行(02356.HK)探討壽險業務策略方案。市場憧憬大新金融出售大新人壽後或可分派特別股息。匯豐年初曾發表報告指，大新金融若計劃出售其人壽保險業務，市場估計達78億元。(ta/w/t)~

阿思達克財經新聞
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