雅虎香港財經 港式餐飲龍頭股 太興值得投資嗎？
本地餐飲集團──太興（SEHK：6811）去年成功招股上市後，遇上本地不穩局勢，踏入2020年更面臨肺炎威脅。今篇文章由三大角度拆解太興的投資價值。
社會事件影響有限
2019下半年最觸目的事件莫過於香港修例風波引起的不穩局勢。局勢不穩為本地旅遊業帶來沉重打擊之餘，示威遊行活動頻繁於消費旺區，如銅鑼灣及旺角，更令本地消費意欲下降，零售餐飲業踏入寒冬期可算是理所當然。不過，太興在2019年仍錄得4%收益增長，上半年增長為6.5%。
換個角度來看，太興在下半年的增長雖遜色於上半年，但在嚴重不利的環境下收益依然靠穩。太興的穩定表現可歸因旗下「敏華冰廳」備受消費者鍾愛，分部收益在2019年錄得近150%增長，反映品牌優勢。
租賃新準則損盈利
儘管集團錄得穩定收益增長，太興的盈利能力在2019年出現顯著衰退，稅前溢利大跌逾60%。即使若撇除一次性收益、上市開支及執行新會計政策後的影響，經調整溢利仍跌11.9%，至1.35億元。不過，太興的盈利能力衰退並非由業務表現不振所造成，而是去年營運數據反映了新會計準則第16號——租賃的影響。
在新準則下，前期的租賃會計開支會較高，但亦會隨時間遞減。太興的餐廳網絡主要透過租用店鋪來維繫及擴張，變相為集團帶來龐大的使用權資產，租賃開支的負面影響較顯著。
疫情打擊沉重
在去年下半年的不穩局勢中，太興展現了品牌優勢，成功守住穩定業務增長，但踏入2020年面對新冠肺炎疫情的打擊，太興要保住增長絕非易事。
社會事件的影響多為局部性，例如消費旺區受影響，但不會阻礙集團在民生社區設立的分店營運，分店反而可受惠於居民的區內消費意欲上升。然而，疫情的影響卻是全面性的，食客有意避開人流密集地方，甚至憂慮餐廳衛生情況而減少外出用膳，必然會為太興旗下餐飲品牌帶來打擊。即使集團正積極加強送餐業務，恐怕亦難以彌補社交聚會活動大減下，需求大跌的影響。
結語
雖然疫情嚴重，不利太興的餐飲業務，但集團在去年的動盪局勢中表現穩定，反映品牌定位具優勢。短中期股價受挫，或可為長線投資者帶來吸納機會。
編輯: Yan
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Oscar Yu沒持有以上提及的股票。
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