【港股解碼】黑天鵝頻出的警示: 「經濟去全球化」號角已吹響
今年一只又一只的「黑天鵝」,投資者終于捱到年尾,剩下的重大事情還有12月4日的意大利憲法公投和12月14日的美國聯儲局議息,在現時環境下,美國12月加息幾乎成爲定局,只有意大利公投可能出現變量,現時仍沒有明確的民調結果,更何況經過美國大選事件,我們領悟到專家和民調並不完全可信,只有出了結果才是切切實實。
大家又對這次公投有何看法?在通過與不通過的情況下會怎樣影響後市?
從政治角度來看,這次公投結果對歐洲的影響力,將會超過英國脫歐,因爲英國只是歐盟成員國,英國仍使用英鎊作爲國家的貨幣,脫歐後主要影響其對歐洲大陸的經濟協議和人口資金流動限制,而意大利則是歐元區國家,如步上脫歐道路,除了以上影響外,更需重新使用該國獨立的貨幣及貨幣政策,如此一來,是對歐元區及歐盟一個沈重的打擊,更有可能成爲歐盟解體的觸發點。若意大利修憲公投失敗,外彙投資上,投資者可以高沽歐元,因爲後續影響會對弱勢的歐元帶來更大的打擊。
今年所發生的「黑天鵝」,看似雜亂無章,其實是圍繞一個主題「去全球化」。歐盟成立的原意是聯合歐洲各國,在經濟上抗衡美洲及亞洲勢力,本是應對全球化的方法,而英國能以歐盟成員國身份得到不少區內及國際上的好處,但實行了不足20年,脫歐支持者認爲英國對歐盟的付出遠大于回報,而且害怕大量的東歐移民,甚至中東的難民擁入,影響本地人生活及危害英國經濟,結果連區域性的組織也退出了,枉論面對全球化。
另外,出任下屆美國總統的川普,亦是打著去全球化的旗號,成功爭取因全球化而被搶掉工作的工人選票。
我們不難發現近年環球政壇均培養出不少地區主義的政治人物,並在個別國家獲得大多數人民的支持,如果這次意大利執政黨的修憲主張在公投上落敗,我大膽估計在二次大戰後形成的全球化趨勢將會改變,甚至逐步返回地區性的保護主義,歐盟及多個貿易組織亦將名存實亡,甚至壽終正寢。可見的將來,針對貿易的稅項會上升,國際間資金流動的限制會增大,移民國外會變得困難,因全球化帶來的生産優勢會降低,令物價通脹上升,在過去70年間得益的國際企業,如果來不及轉身,將會付上沈重代價。
投資者可以將中長線的投資部署聚焦至具地區優勢的企業上,如騰訊、中移動等,及避開國際業務較重的版塊,如大型銀行、散貨航運、跨國貿易等。
記者|溫冠麟
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