瑞聲拓新產品 增長停不了

雖然智能手機出貨量增長放緩，手機零件藍籌公司瑞聲科技（02018） 憑著成功發展不同類型的解決方案，以維持營業額及純利快速增長，帶動去年首三季營業額再創新高。今期邀得集團董事總經理莫祖權披露未來增長路線圖。

去年首三季瑞聲營業額創新高，達97.7億元人民幣，同比上升23.8%，當中集團動器件及非聲學零件營業額分別錄得30%及34%增長。

微型音箱增長逾倍

當中微型音箱及無線射頻結構件解決方案的營業額分別增長逾倍，成為帶動集團增長的重要功臣。根據第三季數據，集團微型音箱佔營業額比重達29%（見右頁圖）。所謂無線射頻金屬結構件，即手機天線連接在金屬機殼的產品，為非聲學產品中的增長點。 瑞聲的無線射頻金屬結構件為近年的新產品。莫祖權指出，集團不會單純生產手機天線產品，故集團提供天線連接金屬機殼的產品方案，以保證產品質素。倘手機品牌自行尋找生產商，分別生產天線及金屬機殼，然後再裝嵌，生產時間未必能夠配合，接收來電訊號效果亦必未能理想。 對手機品牌而言，集團提供天線連金屬殼的一站式解決方案有吸引力。 去年集團專注為數個內地手機客戶生產無線射頻金屬結構件，故現時的市場佔有率為單位數字百分點。現時集團擁有4,500部數控機床，未來將會加強外判生產，以增加無線射頻金屬結構件產能。 具體做法是集團將金屬面板切割等基本工序交予外判商生產，因為內地有相當數量的工廠擁有閒置的數控機床產能，可以承接處理簡單切割工序。 惟核心工序如天線貼上金屬機殼等技術含量高的工序，則由集團技術人員自行處理，故未來無線射頻金屬結構件產能視乎外判生產的比例。 莫祖權指出，去年集團初試啼聲，涉足無線射頻金屬結構件。而今年則進入第二階段，目標爭取新客戶訂單及承接不同手機型號的生產項目，繼續成為今年增長點。 除此之外，近年集團開發3D玻璃手機殼的技術。早年集團收購丹麥公司，研發出生產3D玻璃機殼技術。莫祖權寄望3D玻璃手機殼能在今年開始貢獻營業額，惟暫未能提供重大貢獻。 不過，莫祖權強調集團涉足生產3D玻璃殼屬重要里程碑，因為3D玻璃機殼市場龐大，集團進入新產品市場，成未來營業額增長動力。 現時同業生產3D玻璃機殼面對最大問題是，生產良率不夠高。所謂良率，是指扣除有瑕疵產品後的製成品所佔比例。例如生產1,000件產品，當中有100件出現瑕疵，良率則為90%。

3D 玻璃機殼今年投產

由於讓玻璃面彎曲這項工藝技術含量高，現時同業生產3D玻璃機殼的良率為70%至80%。莫祖權指出，由於集團試產情況良好，有信心生產3D玻璃機殼良率較同業高，始去馬作大規模生產。 集團生產3D玻璃機殼的工廠設在常州，相關機器正在運往廠房，準備為今年正式投入生產3D玻璃機殼。未來3D玻璃機殼將會發展為無線射頻結構件這個平台的其中一個產品，即天線貼合3D玻璃機殼；再加上金屬中框以鞏固手機內的零件。 由於3D玻璃機殼加上金屬中框，故3D玻璃機殼售價較無線射頻金屬結構件高。現時新一代手機後置鏡頭配備雙競頭設計，意味零件供應商出貨量可錄得升倍 。 不過，聲學零件方面亦有類似趨勢。因為手機亦有雙喇叭設計，喇叭使用數量或平均售價或會增加。此外，有國際品牌加強防塵防水設計。莫祖權指出，微塵會影響聲學表現，倘喇叭加上防塵設計，平均售價相當於喇叭售價的1.5至1.75倍。 由於瑞聲開拓多項新產品，未來增長停不了，值得投資者關注。湯森路透綜合分析員預測，2017及2018年營業額將會升至149.9億及185.9億元人民幣；而該兩年純利分別升至38.5億及48.6億元人民幣。