重投老本行 通用電氣煥發新生

要數美國老牌股份，通用電氣（General Electric，美股編號：GE）一定榜上有名。道瓊斯工業平均指數1896年面世時，通用電氣已入選為當時12隻成分股之一，亦是唯一現時仍能留下來的股份，江湖地位不言而喻。近年集團積極重組，集中火力發展高科技工業，相信隨美股不斷創新高，通用電氣破頂指日可待。

通用電氣是全球最大的綜合企業之一，涉獵的業務範疇相當多，有金融、醫療、航空、能源、媒體、消費電子產品等，業務遍及全球逾100個國家。截至上週五（12月16日）止，通用電氣市值達到2,809億美元，在全球最大市值企業前十名。另外，在全球最有價值品牌排行榜中，通用電氣亦獲得第十位，其品牌價值達到431億美元。很多人以為通用電氣是一隻工業股，皆因它是靠工業起家。1878年愛迪生創立了電燈公司，及後於1892年與另外兩家公司合併重組而成，因此電燈泡是通用電氣的代表作。

加快剝離金融資產

後來集團更發展其他工業產品，包括無線電、發電機、電梯、火車頭及飛機引擎等產品，絕對是工業的先驅。由於工業產生大量的現金流，上世紀40年代通用電氣便開始涉足金融，將資金放貸再投資。越戰之後，傳統工業開始不振，1981年，在時任行政總裁韋爾奇（Jack Welch）領導下，公司開始著重多元化發展，擴大金融、房產業務，還有傳媒，NBC便是通用旗下的電視頻道。在2004至2006年高峰期，金融業務佔集團淨利潤約五成。不過，金融海嘯令通用電氣的金融業務陷入經營困境，2009年更曾面臨違約破產風險。雖然最後仍能度過難關，可惜金融業務盈利能力不再；加上近年油價疲弱，石油部門業績亦走樣。2015年第一季，公司淨虧損達到136億美元之鉅。通用電氣痛定思痛，大舉重組，2012年開始降低金融資產；2015年月宣布完全退出金融業務，加快出售金融資產步伐。其目標是2016年底將金融總資產由3,630億美元降至不到一半，有關淨利潤貢獻比例降至25%；2018年將進一步降至10%。除此之外，通用電氣也出售其他利潤較低的業務，包括今年初向海爾電器（01169） 母公司青島海爾出售家電資產，涉資54億美元。

食正舊經濟翻生概念

重組後，通用電氣將重返老本行，集中火力發展高科技製造工業。近三個月集團進行多項併購（見左頁表），其中收購的3D打印公司Arcam，其出品的3D打印醫療施備非常受歡迎；而SLM Solutions擁有的3D打印技術，適用於汽車、消費電子、航天、醫療等領域。另外，通用電氣亦似乎想在能源領域大展拳腳，除收購風力發電設備外，又收購油服公司。通用電氣副主席John Rice於9月曾對外表示，會在未來十年在阿根廷投資100億美元，興建七座發電站，又參與沙特阿拉伯的風力發電項目，在當地興建該國第一座風力發電機。適逢近期美國翻炒舊經濟概念，工業、能源等股份都大受追捧，通用電氣重組後，可謂食正這個熱潮。另一方面，重組之後，通用電氣業績已見大幅改善，今年第二季業績扭虧為盈，第三季核心業務多賺6.6%，高於市場預期。雖然集團管理層調低了2016年全年收入及盈利預測，預期收入僅得零至2%增長，惟仍無損股價表現，於11月初低見28.22美元後再度上升，本週二（20日）升至32.25美元報收，貼近7月高位33美元。年初至今通用電氣股價都在介乎28至33美元區間上落，33美元阻力非輕。然而，在舊經濟主題兼業績改善下，不排除有機會更上一層樓，一旦突破上述阻力，按橫行區量度升幅，股價可達39至40美元。Bernstein分析師Steven Winoker早前將通用電氣評級由「與大市同步」上調至「跑贏大市」，目標價由33美元上調至40美元。