投資學堂0224：反攤薄措施的波動定價

反攤薄措施的波動定價，這套機制一般透過調整基金的資產淨值，以計入投資者認購或贖回基金單位或股份時，基金可能需要買賣相關資產而產生的成本。不同的基金及基金經理所採取的波動定價政策或會有差異。 在計算每個交易日結束時認購和贖回金額的淨值後，投資者認購及贖回的價格，或會根據有關基金的資產淨值上調或下調若干個基點，以反映認購及贖回所涉及的相關成本。 若基金處於淨認購水平(即淨流入)，基金的資產淨值會向上調整；或 若基金處於淨贖回水平(即淨流出)，基金的資產淨值會向下調整。 有關基點的調整稱作波動因子，波動因子一般為基金資產淨值的若干百分比，可以不時調整，並可能會由基金經理設定一個上限。該調整是為了減低攤薄效應對仍持有基金的投資者之影響。 基金經理可酌情採用全面或局部波動定價。局部波動定價方面，只有當在任何一個交易日認購或贖回基金的淨值超出基金經理內部預設的水平時，基點的調整才會適用。基金經理在採用該政策時應要保持一致性。至於若採用全面波動定價則不會有預設的水平。 波動定價怎樣影響投資者？ 波動定價旨在把因重大或頻繁的投資者交易而涉及買賣相關資產的成本，反映於基金的資產淨值裏，從而保障基金在相關交易日中免被攤薄。因此，個別參與認購/贖回的投資者可能會受到資產淨值調整的影響，這要視乎其他投資者整體買賣活動的程度，以及在相關交易日中投資者認購和贖回交易的淨值。