投資學堂0730：「鎖倉」與平倉之分別

如果因特殊因素而未能將現有持倉平倉(例如某些設有停板制度的市場，某一月份到期的期貨合約因價格漲或跌至停板，或某一市場休市)，你或可透過 「鎖倉」來抵銷現有持倉的價格風險。 有效的「鎖倉」策略通常是指進行與你持倉相反的期貨交易，但所涉及的合約 「並非」與先前所買/賣的合約完全相同(例如到期日不同、或在另一期貨交易所買賣，但與同一資產掛鉤的期貨合約)，但合約價值應大致一樣。假設你原先持有2002年12月到期的紅豆期貨合約 「長倉」一張(即買入一張)， 你或可透過增持2003年3月到期的紅豆期貨合約 「短倉」一張(即沽出一張)而進行「鎖倉」。有別於平倉，你在「鎖倉」後會變成同時持有一「長倉」及另一「短倉」。視乎你的經紀行的政策，你或需要就個別的「長倉」及「短倉」支付按金，不過卻可省卻新倉所需的經紀佣金。 假使就是平倉會招致損失你亦願意承受，而當時情況又容許你進行涉及同一期貨合約，但與你持倉相反的期貨交易的話，你可考慮有所行動。如果你嘗試以同一期貨合約「鎖倉」，你便會同時持有代表同一期貨合約的 「長倉」及「短倉」各一。由於兩個持倉尚未平倉，終有一天要各自平倉，而你或要繳付額外的經紀佣金。