《大行》大摩：比亞迪(01211.HK)業績符預期 比亞迪電子(00285.HK)穩固

摩根士丹利指，比亞迪(01211.HK)季度業績符合市場最新預期，毛利率改善抵銷經營開支，但每車盈利在扣除比亞迪電子(00285.HK)貢獻下受較差的銷售擠壓。除榮耀版以外，DMi混動及純電動平台升級亦為提振第二季銷量起關鍵作用。 該行指，比亞迪季績亮點為毛利率按季升0.7個百分點至21.9%，令市場意外。扣除比亞迪電子影響則按季升3個百分點至28.1%，或受上游供應商帶來的更顯著成本節省，以及出口的更高盈利貢獻支持，部分地被大眾市場車款平均車價蠶蝕所抵銷，規模效應亦有利比亞迪緩衝減價戰影響。但另一方面，平均車價持續第五季度下跌，由2022年的17萬元人民幣跌至今年首季的14.1萬元人民幣。公司首季收入扣除比亞迪電子下按年跌6%，但汽車銷售升13%，意味平均車價跌17%。且公司經營開支比率亦按年升4.9個百分點至18.7%。 該行指出，市場目前期待比亞迪次季銷量按季升五至七成，以大眾市場的榮耀系車款，新車款推出及DMi 5.0或純電動平台4.0升級推升次季銷量。該行目前予比亞迪「與大市同步」評級及225元目標價。(fc/k)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com