【鴻鵠經志】找傻仔的遊戲（盧志威）

「If you're playing a poker game and you look around the table and and can't tell who the sucker is, it's you.」
 
在電影Rounders(中譯賭王之王)，有上述名句，「如果你參加撲克賭局，環故四周也找不到一名傻仔(sucker)，那該名傻仔就是你。」
 
在投資世界，此名句同樣適用，所指並非單單在市場尋找明燈，而是釐定行動的值搏率，從中找到致勝的關鍵，如果沒有想法，被市場或其他參與者牽引，是極度危險的做法，隨時可以輸身家。
 
以上星期的歐羅為例，由於市場過度看淡，令挾倉之勢一發不可收拾，知名的順勢宏觀基金Man AHL在單日損失5%，老手如Tudor、Moore等也錄得不同程度的損失，就引證了當大家都「聰明」地沽歐羅，完全沒有「傻仔」長歐羅後，沽空盤可以在轉眼間逆轉，然後所有人慌忙止蝕，齊齊來個人踏人，最後變成輸家。
 
由於市靜，波動率低，某些價位可能集中了大量consensus trade，即是由於研究報告、消息、技術位所觸發的買盤，由於這些買盤的出入法則很容易看穿，在市靜成交量低下，對家有很大誘因挾倉，從觸發他們的止蝕盤中獲利，簡單點講，就是人多擠逼的地方要迴避，以保護自身安全。
 
造成如此殘酷的局面，是因為這兩年經過多次好淡皆殺，留下在市場的參與者技術含量高，水魚已殺得七七八八，短時間內要補充不容易，唯有向同路人埋手，故相信歐羅急殺事件，在熱門投資產品如美股、美元、債券等陸續有來，各位應綁緊安全帶。
 
如果有看過8月所寫「鱷魚論投資」，就知道想在大自然生存，需要有耐心，在惡劣的環境忍耐，直至獵物出現才候機捕殺，為解悶亂動去找獵物，大部份時間只是浪費體力，縮短生命，隨時獵物未找到已累到餓死，所以有耐性地等候機會，絕對是決定命運的關鍵。
 
在目前多變的形勢下，理清頭緒絕對不容易，個人比較偏向保守，只持有低風險的個股，同時希望在年底時，能以較低的引伸波幅，買入一堆遠期的黑天鵝認沽期權，希望可平安渡過這波風浪，自己堅信只要人有貪念，世界不是末日，總會有牛市出現，雖然可能先跌一半，再彈回原先水平，也算是牛市。