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【基金解碼】大選在即 印度股債看高一線
中美貿易戰對全球經濟造成重大影響，歐洲方面又因英國脫歐弄至滿城風雨，投資者今年可以選擇的市場似乎不多。新興市場近期成為投資者的避風港，而印度則是新興區域中的亮點。該國大選在即，加上政策推動等有利因素，股市及債市均被雙雙看好。
上月國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）再下調全球經濟增長，至百分之三點五，屬三年來最低。不過，在低潮當中，仍有國家的增長持續強勁，ＩＭＦ報告預測，印度今、明兩年ｗ國內生產總值（ＧＤＰ）將分別增長百分之七點四及百分之七點七，是新興市場中唯一連兩年增長逾七的國家。根據過去四次印度總統大選經驗，印度NIFTY指數在選舉前四個月至選舉當月表現，至少有一成以上的升幅，最高甚至達百分之四十五，平均升幅為兩成。
現時距離印度總統大選尚有四個月，現任總理莫迪的連任機會極高，有機會在選前推出更多利好經濟的政策，對印度股市亦有刺激作出，正好為投資者帶來大好機會。基金經理指，莫迪所屬的執政黨印度人民黨（Bharatiya Janata Party）於去年十二月選舉失利後，積極推出經濟刺激政策，而新上任的央行行長Shaktikanta Das亦與政府高度配合，現時市場的焦點放在二月份新年度預算案內容，政府是否針對基建政策等端出值得期待的新政策，來爭取五月國會選舉勝利。
聯合國「世界經濟形勢與展望」報告亦指出，印度的經濟增長繼續受到強勁私人消費、更具擴張性的財政政策及早期改革帶來的好處等因素支撐。聯合國亞洲暨太平洋經濟社會委員會（UNESCAP）主任兼南亞辦事處負責人Nagesh Kumar表示，印度的私人消費在被壓抑已久下出 終於爆發出來，私人投資的復甦有望推動印度經濟增長超過百分之八的水平。不過，印度經濟仍有下滑風險，包括政治的不確定性影響改革步伐、全球油價波動及全球金融市場緊縮產生的金融不穩定等風險。
債市潛力爆發
除了股市，印度債市的投資潛力亦正在爆發，過去十五年，CRISIL印度綜合債券指數僅於二○○四年微跌百分之零點三，其後到二○一八年一直持續增長，市場預期，在今年大選行情的加持下，印度債有望出現連續十五年的升勢。現時印度公債利率高達百分之七點四，按《彭博》的資料顯示，印度債總額由二○一三年不足四百億美元，升至去年的七百五十億元，升幅近一倍，反映投資的喜愛程度愈來愈高。
分析認為，受惠油價下跌，印度的通脹壓力大為減低，而去年十二月ＣＰＩ及均呈下跌，ＣＰＩ更跌至一年多來低點的百分之二點一九，預期印度央行不再行緊縮貨幣政策，未來加息的機會不大，貨幣環境有利印度債市。
市場亦有看淡印度的聲音，L&T Financial Holdings首席分析師Rupa Rege-Nitsure表示，各行業增長勢頭普遍放慢，製造業、建築業和服務業減速是經濟增長減慢的主因，因為政治不確定性以及全球不利因素影響，今年上半年印度經濟或將繼續波動。印度的失業問題亦令人關注，智庫印度經濟監控中心（the Centre for Monitoring Indian Economy）數據顯示，印度去年十二月的失業率高達百分之七點三八，創二十七個月高位，就業人口在過去一年減少約一千一百萬。
