【基金解碼】美國小動作累股市跌 新興市場逆市吸金

蘋果壞消息甚多，拖累美股表現。

中美貿易戰在二十國（G20）集團峰會上宣布休戰，但事實是美國於枱底下再搞小動作，華為創辦人任正非之女、副董事長兼ＣＦＯ孟晚舟在加拿大被捕，震驚整個商界，而中美關係再度惡化，美國傷人終傷己，令投資者大舉拋售美國股票，迫使資金繼續流向新興市場。

據《路透社》報道，美銀美林分析員指出，投資者預期中美關係惡化，截至十二月五日的一週，投資者從債市及股市撤資數十億美元，美債波動引發圍繞全球經濟增長的擔憂。美銀美林引用ＥＰＦＲ數據顯示，投資者從股票基金撤資五十二億美元，當中美國股票型基金佔多達三十四億九千萬美元；就連日本股票型基金亦失血十億美元；歐洲股票型基金資金淨流出六億七千五百美元；投資者亦從債券基金撤資八十一億美元。

至於中國股市，則繼續發揮其吸金神力，中國股票型基金（投向中國公司）實現資金淨流入十億美元，屬過去八週以來，中國股票型基金第五次實現資金淨流入；人民幣中國股票型基金和外幣中國股票型基金均實現逾五億美元的資金淨流入。

基金經理坦言，美國有不少負面因素，例如蘋果光環已失，遭滙豐降評級，由「買入」下調至「持有」，再加貿易戰陰霾再現，觸發美股狂瀉。道指上星期狂跌逾一千點，單計上星期五單日就下挫五百五十九點，相等百分之二點二的跌幅。標普五百指數上星期單週亦跌達百分之四點六，與九月二十一日的歷史高位相比，跌幅已經超過一成。該基金經理則認為，上市公司盈利仍是投資團隊密切觀察的關鍵，儘管產業整體前景並無看淡，但基金在策略上已減少部分科技標的部位，接下來會聚焦基本面穩健的企業，並伺機布局其他潛力產業。

息率走得太快

市場人士認為，美股敗壞背後仍有其他原因，白宮貿易顧問Peter Navarro便指出，聯儲局的利率政策才是拖累美股的元凶。Navarro在電視節目上表示，嚴格來說利率效應才是美股下跌的原因，因為聯儲局走得太遠、太快。他又指，看到的基本上是一些從股票到債券市場的資產重新分配，現時房地產市場亦受到衝擊，而就美元來看，錯在太強，加大貿易逆差。

富蘭克林鄧普頓分析，指目前聯儲局轉為鴿派的態勢更加明顯，然而，加拿大應美國要求逮捕孟晚舟，令中美貿易關係發展波折仍多，後續股市憂累會持續震盪，所以建議部署全球政府債券型基金，而大跌的新興國家貨幣可反彈機會，新興當地貨幣債券型基金可持續列為長期核心配置。

貝萊德對新興市場前景亦抱審慎樂觀看法，因為新興市場資產的估值已有所下降，可以承受風險的同時，亦會帶來更理想的投資回報。至於明年的投資風險，貝萊德指出，除貿易磨擦及歐洲政治風險之外，市場憂慮經濟衰退為主要風險，但不認為此風險會為市場帶來立即的威脅，唯可能隨着時間而有所上升。

印度經濟看好

印度為其中一個被極為看好的新興市場，因為整體經濟狀況良好，十月製造業ＯＭＩ達五十三點一，服務業ＰＭＩ則有五十二點二，均呈上升趨勢。據高盛的資料顯示，歷史經驗反應，印度中央政府於選前一年的政府支出佔ＧＤＰ比重，平均相較選前二、三年高出零點三個百分點，地方政府支出則高出零點六個百分點，政府的擴大支出政策，預期將能進一步支撐印度經濟增長。

分析認為，印度盧布近期大幅升值，而十年期公債價格亦升百分之三點八，全歸功於油價下跌。至於印度央行大量買債、加息腳步放緩等，亦是利好的消息，因為印度是赤字新興國家石油進口量最大市場，近期油價大跌，對股及利率市場同屬好事。

撰文︰伍逸華