【股市新談】恒指仍未突破主要阻力（彭偉新）

雖然港股經過了3個多月的反覆後，恒指終於成功突破了自1月29日高位33,484點開始形成的三角走勢頂部阻力，而且更在「六連升」及「五連陽」的走勢下，由5月7日的近期低位29,791點急升1,800點，令到恒指出現了非常強勁的反彈走勢。不過，由於大市升得太急，加上市場作然對中美貿易談判仍然不敢過早樂觀，因此，指數在周二稍為高開後，便出現明顯的回吐，令到恒指出現了一枝較明顯的「陰燭」走勢，的確屬於利淡的技術形態，尤其是自恒指在2月9日見過29,129點的低位後，在過去幾次的反彈中，都是在反彈至高位後以一枝燭身較長的「陰燭」結束的(包括2月27日、3月21日及4月12日)。所以，恒指在周二出現一枝較長的「陰燭」，的確令到不少的投資者不安。

雖然港股在周二時以全日最低位31,152點收市，跌幅達到389點或1.23%，不過，當日的成交額並未有大幅飊升，而且亦未見到大量資金流走(見表1)，尤其是以恒指周二收市時計算，只流失了約13億港元的資金流，而國指更仍然有1.8億港元的資金流入，反映出在大市由全日高位回落421點下，仍未有大批資金流失，或反映港股在周二下跌的期間，仍然有不少投資者認為是吸納的時機，令到指數出現回調下，仍然不見到有大批資金流走。

筆者相信，恒指周二的下跌，除了因為之前幾個交易日所累積的升幅過大外，亦是受到美國國債孳息率上升所觸發，尤其是美國10年期國債孳息率已經返回3.00厘水平之上，而且更有機會進一步上升，令到港匯走勢受到資金流失所影響，因此，恒指的跌幅才會突然變得明顯。不過，恒指在今次反彈的主要阻力位仍然是在31,820點水平，而該水平正好是恒指於1月29日升抵歷史高位後，回調至2月9日低位29,129點整個跌浪總跌幅的61.8%反彈阻力，指數在未真正升抵該水平而下跌的話，仍然未算是已見阻力不破。

相反，由於恒指是分別於5月10日及5月11日才向上升破了大型三角走勢頂部阻力及100天線的阻力，所以，在一般的情況下，當指數出現突破後會有出現「後抽」的走勢，只要恒指在今次回調下未有跌穿100天線支持及三角走勢頂部支持的話，在完成「後抽」企穩後，反而會更能確認之前的突破走勢，到時筆者更有把握恒指可以向上突破31,820點的阻力。只要恒指未有跌穿30,650點至30,800點之間的水平，暫時恒指的回調仍然屬於正常。

表1：恒指及國指在過去六日的額外及累計資金流狀況

京華山一研究部主管