【股話家常】新興走資全球之失（鄭家華）

中、港兩地監管機構，於上周五宣布深港通將於下周一（12月5日）正式開通，但港股過去一周的表現，卻可謂十分之不給面子。以周五（12月2日）恒生指數收報22564點計，恒指較上周五還要下跌159點，而且大部分的跌幅，皆集中在開通前的周五發生。

五星運動掌政憂慮

當然，這種哀莫大於心死的氣氛，亦有可能未必單純因為大家看淡深港通。像周五美國會公布最新就業數據，除非結果差得超乎想像，否則將會進一步印證12月15日，聯儲局公開市場委員會勢必加息！

不過無論怎樣，加息也是在預期之中，而且市場亦算消化了大部分負面情緒，港股亦不應如此反應過敏。或許到頭來，仍可能是政治因素，在暗暗作祟。大家應該知道我所說的，是周日（12月4日），意大利修憲公投一事。因為總理將自己的去留，與能否成功修憲掛钩，於此，西方民粹主義高漲的時候，取而代之執政的極可能是像特朗普（Donald Trump）般，反全球化的五星運動（Five Star Movement）。

他們若上台，極可能和英國一樣，會發動像英國一般的脫歐公投。意大利脫歐對很多人來說，還可能是比較遙遠的事情，現任總理倫齊（Matteo Renzi）一去，意大利政府拯救銀行的計劃亦同時泡湯，震盪相信不只限於歐洲。

須保新興國生產力

回頭，又想說一下美國加息一事。美國若加快加息速度和幅度，再加上特朗普政府若真的用政策吸引美國企業，把海外龐大現金調回本土的話，環球資金將從新興市場大舉撤出。像筆者等炒賣之徒，自然第一時間擔心外資流走後的新興股市（這自然包括港股），最多愛屋及烏的看看新興債。

但近日讀到一些數據，證明資金長期撤離新興國家，最終亦會是全球之失。因為，有別於成熟經濟體，新興國人口沒有老化，事實上到2030年，新興經濟體將每月有150萬新勞動力加入。相反，成熟經濟仍面對，人口老化和萎縮的問題。假若成熟國資金不流入新興國，利用人口紅利作長線生產力投資，全球將無法達致有分量的經濟增長。

 

作者：鄭家華

興業金融證券投資服務董事總經理，從事投資行業超過20年，為香港財經評論家協會創會會員。20歲前放洋亦崇洋，2000年後漸覺洋方子不對，入讀科大於北京辦的EMBA惡補國情，愛發掘中小型股份，愛寫作遊歷。以人文看投資，用投資解讀生活。