三隻必須持有的數據分析和雲端管理股

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近年來,越來越多企業將業務轉移至雲端平台,所以對數據分析、日誌管理和應用程式管理軟件的需求大增。新冠肺炎的爆發,加快了這個趨勢的發展,令大量企業為了在封城期間維持業務運作,迅速部署新的雲端系統。

結果,今年初至今,分析軟件供應商Splunk (NASDAQ:SPLK)、Datadog (NASDAQ:DDOG)和Elastic (NYSE:ESTC) 的股價分別升了24%、123%和38%。它們之間無法直接進行比較:Datadog和Elastic提供的服務只有輕微的重疊,兩者都與最大的行業參與者Splunk競爭,Splunk提供的服務從簡單的數據記錄、雲端管理到網絡安全編排。由於雲端運算轉型全面展開,筆者認為,只要投資者把上述任何一隻股加入投資組合, 回報總不會太差,但有一隻是筆者的心水之選。

雲端平台上的環境

市場對這些大數據股票的估值截然不同。Splunk 是大數據行業的龍頭,也是上述三隻股中歷史最悠久的,估值排名中間。但事實並非如此。正如筆者幾個月前提到,Splunk一直將業務轉移到可續期的雲端合約,導致出現了一些會計變動,影響了按年收益增長的比較。不過,在截至4月30日止的2021財政年度第一季,雲端業務的銷售額增長了81%,年度經常性總收益(ARR)增長了52%至17.8億美元,並預計ARR未來幾年將繼續以平均40%的速度增長。

Splunk的增長歷史證明了未來蘊藏很多機遇,尤其是對於Datadog來說,雲端原生的Datadog是三間公司中增長最快的,最近一季的收益增長率高達87%。正進行雲端轉型的Elastic也有很大的發展潛力。

指標

Splunk

Datadog

Elastic

市值

290億美元

249億美元

72.2億美元

收益(過去12個月)

23.7億美元

4.24億美元

4.28億美元

按年收益增長

16%

59%

57%

毛利率(最近一季)

70.4%

79.8%

72.3%

自由現金流(過去12個月)

(3.84億美元)

2100萬美元

(3,560萬美元)

市銷率

12.4

58.2

16.9

資料來源:SPLUNK、DATADOG、ELASTIC、YCHARTS和NOONUM.AI。

值得一提的是Datadog的估值極高,目前市銷率是58倍。當然,這個溢價是值得的。除增長率外,它的毛利率也是最高,同時是三間公司中,唯一一間去年有正自由現金流。

不過,Splunk完成現代化收費的轉型後,第一季便恢復了正自由現金流(3130萬美元)。儘管Elastic的增長率令人印象深刻,但由於毛利率較低和自由現金流為負值,故其估值遠低於Datadog。

還要注意:截至上季,Elastic的資產負債表上的現金和等價物最少,截至四月底,其現金和等價物為2.97億美元,能夠承擔一段長時間的現金消耗,而且沒有債務。而Datadog則擁有7.95億美元的現金、短期證券和零債務。 Splunk擁有17.6億美元的現金和短期證券,以及17.4億美元的債務(可轉換為股票的票據形式)。

為了增加資金實力,Splunk和Datadog最近分別通過發行新一輪可轉換債務籌集資金,Splunk籌集了11億美元的現金,Datadog則籌集了6.34億美元。Splunk表示會將6.92億美元的資金用作購買和償還4.88億美元的舊有可轉換債務。Datadog因為擁有龐大的債務儲備現金淨額而成為大贏家,但Splunk的流動性亦不錯,但因為發行了約23億美元的票據(最近在上季業績報告發出後發行債務之後發行的)而下降了,如果未來幾年贖回票據以換取新股,則可能會攤薄現有股東的股權。

筆者建議買入的排名

筆者認為上述每隻雲端運算股都值得考慮,而且Splunk、Datadog和Elastic的股東10年後應該會很高興。

但是筆者答應了現在會透露心水之選。儘管Datadog的發展動力令人印象深刻,而且還有龐大的現金儲備,未來可能會進行收購,但由於其市銷率高達58倍,筆者認為目前不太值得買入 。

Elastic對筆者來說更具吸引力,不僅去年增長的表現出色,而且財務狀況穩健。作為高增長的軟件公司,它投入資金促進增長。不過也面對競爭,包括通過Amazon Web Services(AWS)分發的開源軟件的免費版本。但目前為止,似乎也沒有減慢Elastic的增長速度。

排在榜首的是Splunk。儘管面對規模較小的新貴的競爭,但Splunk正在迅速過渡至雲端軟件,並已完成現代化收費的的轉型。而且再次獲得盈利(根據自由現金流)。從長遠來看,Splunk仍然會在數據分析和雲端管理軟件業務獲得龐大收益。雖然市銷率低於同業是有原因的,但筆者認為Splunk將會開始重建其淨現金儲備,並且仍然是行業中強勁的高增長對手。如果筆者現在只能選一隻雲端管理和數據分析股,筆者會選Splunk。

【延伸閱讀】Datadog有何王牌在SaaS市場跑出?

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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