上實高息9.9厘｜何車

上海市政府的上海實業（363，市值103億元），過去3日大跌7%，同期紅籌指數只跌2.5%。上實昨晚宣布末績，遠勝預期，將可帶動股價回升。

1）2023財年上半年，上實盈利13.76億元（港幣．下同），按年上升25%；下半年盈利20.48億元，按年大增69%。全年盈利34.24億元，（EPS 3.15元），增幅48%。

上實業務為基建環保（公路與水務）、房地產、消費品（煙草與印刷）、大健康（藥品與保健品）。去年來自基建環保的盈利23.21億元，升20%；來自房地產的盈利8.39億元，大增1.8倍；來自消費品的盈利3.75億元，增21%。大健康首次出現盈利0.80億元。

PE 2.8倍 PB 0.21倍

2）上實現價9.49元，往績PE 3.0倍。2024財年，來自房地產的盈利料降，來自基建環保及消費品的盈利則上升。集團盈利預測增長8%，PE降至2.8倍，較6年平均4.7倍折讓40%。

3）上實2024財年預測PB 0.21倍。過去6年，PB最高0.47倍、最低0.18倍，平均0.30倍，現時折讓3成。

4）上實今次末期息0.52元，只增2仙；全年派0.94元，亦只增2仙，股息率9.9厘。去年派息比率30%，遠低於2022財年的43%。可能因為股價已低，股息增幅不用跟盈利增幅，股息率已經夠高。

5）去年底，上實淨借貸 / 股東資金總額比率40%，宜設法降低。

上實現價9.49元，以PB 0.28倍為目標，可見12.7元，潛在升幅34%。

何車

註：專欄作家言論不代表本網立場

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