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中国城投行情带动企业债利差缩至2007年来最窄 机构下沉信用博收益

Bloomberg

【彭博】-- 中国城投债的火爆行情令投资机构年初以来继续放心下沉信用，以博取较高收益，AA级企业债信用利差已收窄至十多年来低位水平。

彭博汇总中债收益率估值显示，五年期AA级企业债相较同期限国债的利差周二收窄至约98个基点，刷新2007年7月以来新低。5年期AA和AAA评级企业债的等级利差在12月下半月小幅攀升后，今年以来重新下跌至56个基点，在逾三年的低位附近，凸显年初强劲配置需求下，AA评级企业债的收益率下行更快。

“企业债绝大部分由城投构成，产业类发行人较少。”信用风险咨询与量化分析公司丝路海洋联合创始人王晨指出，随着中国一揽子化债方案的逐步落实，城投行情仍在持续，并且机构有信用下沉的趋势。

2023年下半年以来，中国的一揽子化债政策为城投信仰再充值，城投债供需两旺，随着逾万亿地方政府再融资债券发行，部分城投公司选择提前偿付债券，进一步推动市场追捧热潮，数十倍认购的城投债屡见不鲜。境内利差收窄的背景下，一些投资者也将目光投向离岸市场。

此外，相较于信用债收益率下行，获利回吐盘拖累国债收益率回弹，也部分加速了利差的收窄。澳新银行高级信用策略师Ting Meng表示，周一市场对于MLF利率下调的预期落空，在岸国债收益率走高是相关品种信用债利差收窄的另一个原因。

彭博汇总中债收益率估值数据显示，截止周二中国5年期国债收益率今年来上行了4个基点。

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