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中国经济趋活跃资金需求升温 央行MLF料將继续积极“注水”平抑价格

【彭博】-- 中国央行本周料继续通过中期借贷便利操作(MLF)向市场注入流动性,以平抑货币市场上近期偏高的资金价格,同时为经济复苏提供更多中长期资金,呵护宽信用进程。

截至周五的彭博调查预估中值显示,中国央行2月15日有望进行4500亿元人民币的一年期MLF操作,将显著高于3000亿元到期量,利率预估继续持平在2.75%。

作为世界第二大经济体,中国转变防疫政策后经济活动趋向活跃,1月新增信贷创下了4.9万亿元的纪录高点。资金需求水涨船高,叠加春节等因素影响,短端的银行间隔夜回购利率上周一度升至两年高位。央行随后通过公开市场上投放逾万亿元资金来抚平波动,MLF若继续净投放将进一步补充银行长期资金,支持稳增长。

“预计MLF将净投放2000亿,主要考虑到一二月份信贷集中投放,央行在流动性方面需要适当放松,”华宝信托宏观分析师聂文称,现阶段经济虽然复苏但仍较缓慢,需要政策进一步支持,如有必要,今年晚些时候中国央行仍可能考虑降息或下调存款准备金率。

房地产仍将是政策的重心之一。经济学家们提到,若房屋销售持续下滑,考虑到消费反弹的动能和可持续性仍不稳定,加上潜在的新一轮新冠疫情的风险,中国央行或在今年二季度有更大的降息空间。

正常化

为缓解市场对流动性收紧的担忧,上周三起公开市场转向大额投放,连续三个交易日央行累计净投放超过了1万亿元,主要质押式回购利率已掉头向下。不过1年期AAA级存单利率还在2.64%的六周高位,较年初涨逾20个基点。

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在美联储明确暂停加息步伐前,中国央行暂时应仍会依赖量的政策以支持经济增长,MLF利率此次料将延续自去年9月以来的稳势,然而去年极度宽松的流动性状况可能难再现。

“资金价格今年要经历一个正常化的过程,回归到政策利率附近符合这个趋势。”澳新银行集团高级策略师邢兆鹏称。

他表示,中国央行强调货币政策精准有力,预计MLF的净投放量不会过高,后续可能会推出更多结构性工具,如之前提到的保交楼再贷款等。

--联合报道 Fran Wang、Ran Li.

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