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中國債市進入富時旗艦指數蓄勢待發 千億美元資金流入或可期待

·4 分鐘文章

【彭博】-- 全球三大債券指數中唯富時世界國債指數尚未納入中國債券,年度評估結果揭曉在即,多位國際資產管理人表示,中國政府做出的一系列改革措施顯著提升本次被納入的概率,若成功納入將為在岸債市帶來千億級美元的資金流入。

指數產品提供商富時羅素將於9月24日美國交易時段後公佈年度評估的結果,在3月份的中期評估中,公司未將中國市場准入的等級調升至最高的2級,稱將繼續觀察此前改革措施的有效性,而該等級是納入富時世界國債指數(WGBI)的必要條件。

「基於市場的規模以及資金流入,中國將會,也應該被,納入這個指數,」法巴資產管理亞太多資產量化投資方案主管Paul Sandhu表示,中國已經做出了很多積極的變化,包括增加流動性以及減少進入市場的障礙等。

包括安本標準(Aberdeen Standard)、晉達資產管理(Ninety One)等機構也都預計此次納入可能性極高。摩根士丹利和渣打的策略師則分別認為有90%和80%的機率。

過去一年來,中國監管層已做出了若干重要的市場准入方面的改進,包括直接投資銀行間債券市場(Direct CIBM)的投資者可與其托管銀行以外的機構進行外匯對沖,在資金匯出、債券結算周期等方面的政策都變得更靈活。本月,中國央行等部門就境外機構投資中國債券市場的統一管理規定和資金管理規定征求意見,旨在進一步便利境外機構投資者配置人民幣債券資產,而銀行間市場也自9月21日起將現券交易時段延長至晚8點。

貝萊德(BlackRock)亞洲信用主管Neeraj Seth稱,納入富時旗艦指數不在於「會不會」,而只是一個時間問題。

中國債券於去年4月起納入彭博-巴克萊全球綜合指數,此後又於今年一季度進入摩根大通的旗艦指數,在不到一年半的時間裡,外資持有的境內債券規模成長了逾50%。即便是在今年3-4月份國際金融市場大幅波動、主權債券因投資者換取美元流動性大幅下跌時,境外資金流入的步伐也未曾停歇,境內債市與國際市場較低的相關性為國際投資者展現了組合多樣化的益處。

富時羅素與彭博有限合伙企業為該領域的競爭對手,彭博有限合伙企業擁有彭博-巴克萊指數,亦是彭博新聞社的母公司。

據彭博匯總中債和上清所的數據,截止8月末,境外機構持有2.8萬億元人民幣的在岸債券,持有的國債比例約占9.2%,自一年前的8.3%進一步攀升。部分機構預計,中國市場若被納入富時世界國債指數則又將帶來千億美元左右的流入:

富時世界國債指數目前覆蓋超20個國家,衡量固息本幣投資級主權債券的表現。指數自1986年起編制,截止7月末,市值約24.8萬億美元。據安本標準的投資組合經理Edmund Goh,目前全球有約2萬億美元資金追蹤該指數。

晉達資產管理的基金經理Wilfred Wee在採訪中表示,「在債券殖利率創紀錄新低的國際環境中,富時羅素作為指數供應商和守門人,有必要為債券這一資產類別及指數用戶納入高質量、高收益的債券市場,例如中國政府債券。」

隨著世界主要經濟體央行推出前所未有的寬鬆措施,中國央行近期立場則趨向中性,中美10年國債利差當前在240個基點左右的歷史高位,這是過去五年均值的約兩倍。

展望未來,國際投資者期待有更多利率和貨幣對沖工具可供使用。法國巴黎銀行大中華區環球市場部主管孫鴻志指出,外資對國債期貨作為對沖工具的需求將攀升,此外,一些產品的流動性仍有待改善,如債券遠期、遠期利率協議(FRA)、信用風險緩釋工具(CRM)和信用違約互換(CDS)。

在孫鴻志看來,「被納入富時指數將成為促使更多國際投資者進入中國債市的又一個催化劑,」未來將有更多主動型基金和指數基金有意進入中國。

(新增貝萊德評論和延伸閱讀部分)

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