中國垃圾債頂尖安排行預測 今年將有更多公司申請第15章破產保護

【彭博】-- 中國垃圾級美元債券的一家頂尖安排行表示，根據美國破產法提交的一種申請將在中國困境開發商的債務重組中發揮重要作用，為他們贏得時間償還債權人，直至市場復甦。

海通國際環球資本市場部主管陳藝接受採訪時表示，今年可能會有大約10家中國房地產公司使用所謂的協議安排進行整體債務重組。在此過程中，他們可能會利用破產法第15章來約束在美國的條款，防止債權人在美國提起訴訟。

陳藝認為，隨著中國房地產市場危機蔓延，不良債務增多，可能會有更多公司採用這一程序。據彭博行業研究計算，至少有7,360億美元債務可能面臨重組或折價的風險。對於香港的銀行和券商而言，債務重組收入變得越來越重要，因為他們面臨著債券發行枯竭之際承銷業務下滑的局面。

協議安排是公司與銀行就債務重組達成的妥協，可獲得開曼群島等轄區法院的批准。如果一家外國法院批准此安排，債務人可以根據美國《破產法》第15章要求在美國執行。

「協議安排是痛苦和令人沮喪的，但也是必需的，因為它有助於房地產開發商應對短期流動性緊張，長遠而言也可以讓債權人收回資金，」陳藝說。他補充說，在政府出台更明確的支持政策後，房地產行業可能會在今年晚些時候復甦。

協議安排傳統上在中文中有負面含義。陳藝表示，為了讓公司更願意接受這個概念，銀行顧問調整了描述，賦予了一個更中性的名字，避免提及破產。

海通已經利用這一程序重組了中國開發商榮盛發展7.8億美元的債務，可作為未來類似重組的模板。榮盛發展於今年2月根據美國破產法第15章聲請破產保護，以「認可其離岸債務交換的BVI協議安排」。當代置業6月份採取了同樣的做法。

「根據第15章，每個人都可以受益，因為它帶來了確定性，」Norton Rose Fulbright專注於破產和重組的高級法律顧問Francisco Vazque表示。「債權人可以更確切地知道，債務會依據中國程序以整體方式重組，而不必擔心其他債權人通過在美國的個體訴訟來挖走資產。」

中國嚴格的疫情防控措施抑制了經濟成長和購房者的興趣，就連一度被認為安全的公司也被迫屈服。

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原文標題

China Junk Bond Arranger Predicts More Chapter 15 Bankruptcies

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