中國央行意外大幅降息 經濟數據普遍令人失望下債揚匯跌

【彭博】-- 繼金融數據令市場大失所望後，周二公佈的經濟數據亦普遍低於預期，中國央行僅時隔一個月再度意外大幅下調中期借貸便利(MLF)利率，明確釋放出加大貨幣政策刺激力度的信號以提振經濟和市場信心。國債大漲而人民幣疲軟。

根據中國央行公告，周二開展了4010億元一年期MLF操作，利率2.50%，較上月下調15個基點，並創下2020年4月以來最大調降幅度。

緊隨其後公佈的7月份工業增加值、社會消費品零售總額等一系列經濟數據普遍弱於預期。國家統計局稱國內需求仍顯不足，經濟恢復向好基礎仍待鞏固，下階段要著力擴大內需、提振信心、防範風險。央行此次果斷降息亦凸顯監管層對經濟放緩的擔憂在加劇。

北京時間10:25，中國10年期國債殖利率活躍券大跌近5個基點，至2.574%，對比中債估值殖利率，創2020年來低點，10年期國債期貨刷新逾三年高位。在岸人民幣觸及去年11月來最低。

「今天的MLF操作完全出乎意料。此次降息力度很大，表明加大措施提振信貸成長的緊迫性。」渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔稱。

本月MLF到期規模為4000億元，此前市場人士預測央行將小幅超額續作本月MLF，並維持利率不變。

央行同時開展了2040億元7天期逆回購操作，以對沖稅期高峰等因素的影響，逆回購中標利率1.80%，下調10個基點。

劉潔指出，7天逆回購利率和MLF利率出現自中國央行引入「利率走廊」以來首次不對稱降息，表明當下降低長期融資成本的願望更強烈。

中國上次降息是在6月，MLF利率下調10個基點。進入7月，CPI和PPI出現自2020年底以來首次雙雙同比下降，顯示中國經濟出現通縮跡象，新增人民幣貸款則創出2009年以來的最低水平，新增人民幣貸款和社融增量均不及經濟學家預期的一半，進一步顯示中國經濟需求疲軟。

劉潔稱幾乎可以肯定8月20日LPR（貸款市場報價利率）將下調，「密切關注任何不對稱降息的可能性，即在家庭貸款還款增加的背景下，5年期LPR將下調逾15個基點。」

展望後市，東吳證券固收首席分析師李勇表示，此次降息再次確立了寬鬆的貨幣環境，債券牛市有望延續，10年期國債殖利率有望下探到2.5%以下的點位。

他並稱出口低價產品可將國內面臨的「類通縮」環境輸出，緩解國內的通縮壓力，「因此人民幣貶值並不構成對於進一步寬鬆的制約，降息反而能夠內防風險外助出口，從而構建對債券有利的宏觀環境。」

--聯合報導 Yujing Liu.

(新增第二張圖、第三段經濟數據和最後兩段更多評論，並更新第四段報價)

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