中國恆大21億元公司債定價5.8% 遠低於二級 逾百億債券到期倒計時

【彭博】-- 在暫時度過流動性危機後，中國恆大集團面對本周五逾百億元債券到期，其境內核心子公司已重返境內市場融資。

刊登在深交所周三的公告顯示，恆大地產集團公開發行的5年公司債券「20恆大05」最終票面利率確定為5.8%，持平於9月份發行的「20恆大04」；該債附第3年末發行人調整票面利率選擇權和投資者回售選擇權；另據知情人士透露，該期債券已全部募滿，規模為21億元人民幣。

該期債券詢價區間為5.5%-7.5%，公司將簿記建檔時間延長了四小時，稱因市場變化較為劇烈。

相較當前二級水平，該定價有明顯折價。彭博數據顯示，將於2023年到期的「19恆大01」和將於2024年到期的「19恆大02」周三買價殖利率仍在11%以上。

「本期債券的票息低於預期，且與當前二級市場比較差異較大，料發行並非純市場化的行為，可能是部分授信銀行參與，置換快到期的一些債券或是貸款。」南京證券固定收益分析師楊浩稱，不過不管怎麼說，公司債務接續的鏈條算是穩住了，沒有斷裂，接下來還得靠自身瘦身以壓降負債。

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上述債券發行募集資金用途為償還周五到期的25億元公司債「15恆大05」，此外當天還將有一只餘額約80.8億元的公司債「15恆大04」到期。恆大地產9月份發行了規模40億元的債券，募集資金用途就是擬償還這兩只即將到期的債券。

中國恆大暫未回覆彭博要求置評的請求。

到期考驗

除了債市融資以外，中國恆大最新還配股募集了43億港元（5.55億美元），規模較此前目標近腰斬；恆大集團港股周三大跌約16.6%。

對於本月即將到期的債券，楊浩認為，逾期概率不高，相信公司當前是有實力償還逾100億元的債券的。但長期看，公司若希望實現負債壓降，尚需出售資產騰挪空間等。

恆大的債務風波自9月下旬開始發酵，當時恆大據悉就境內子公司資產重組進展及債務壓力尋求地方政府支持，公司旗下的股票和債券出現大幅波動。隨後恆大通過成功說服多數戰略投資者放棄回購計畫等舉措，暫時躲過了一場流動性危機，但債權金融機構仍然疑慮重重，多家主要債權行據悉近期決定暫停向恆大提供新增融資，並壓縮存量風險敞口。

中誠信國際對恆大地產集團及本期債券的評級為AAA，展望穩定；不過其周一晚間發布的公告中提到，將對公司與剩餘282億元戰略投資者商談進展、公司重組上市進展、近期部分市場輿情報導以及監管部門對房地產企業融資監管政策的最新變化等因素對公司經營及融資渠道造成的影響保持關注。

標普在9月下旬將恆大的評級展望下調為負面；確認長期評級B+。

Bloomberg Intelligence分析師Daniel Fan認為，本次境內發行至少對恆大的在岸融資來說是好事，但恆大要重新獲得離岸發債融資的難度還是很大。彭博數據顯示，截至14:58，中國恆大2025年到期美元債買價每一美元下跌2.6分，對應殖利率在16%以上。

(新增分析師評論和美元債表現)

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