中資港股派息給人民幣帶來夏日貶值壓力 金額逐月攀升後8月登頂

【彭博】-- 人民幣匯率基本面持續承壓、未有顯著改善，季節性的分紅購匯壓力又將到來。今年中資港股分紅將於未來四個月逐月遞增，這將進一步為監管層穩定匯率帶來挑戰。

彭博初步統計香港上市的中資企業派息計畫，截止4月29日，今年共計500家公司的計畫派息金額將達約5731億元人民幣（約792億美元），達到2016年有可比數據以來的最大規模。若企業在自有外匯資金以外，以購匯方式部分滿足派息的資金需求，這將會給人民幣帶來相應的貶值壓力。

從時間分布上看，除了約86億美元的派息計畫仍未明確具體時點外，絕大多數企業的派息集中於6-8月，金額分別達到130億、177億和282億美元，其中8月分紅量達到全年最高，金額超過三分之一。

「企業派息購匯將在夏天給人民幣帶來更大的外流壓力，從而提高人民幣進一步貶值的風險，」麥格理的亞洲匯率策略師Trang Thuy Le在採訪中說，目前人民幣受美元走強、中美利差倒掛幅度加深的壓力已經很大，且中國央行有逐步減少人民幣支撐力度的跡象。

彭博以母公司註冊地或涉險國家為中國作為標準對港股進行篩選，以年度報告中公佈的股利或新公佈的特殊現金股利為基礎，並以其H股總股本進行統計。由於年度派息多數集中在年中時節，其購匯需求會與夏天出境旅遊和留學等服務貿易項下購匯產生共振。

渣打銀行中國策略主管劉潔表示，今年分紅體量與去年大體一致，整體的購匯壓力並沒有較去年出現明顯的抬升。監管可能會以非常緩慢的速度繼續調弱人民幣中間價，以釋放前期美元走強期間積累的貶值壓力，允許匯率提高彈性。

外流壓力

企業通常需要在派息日前確定轉換匯率，併購匯以籌備其最終所需派發的港元分紅。不過，並沒有數據顯示其中多少來自於自有外匯資金，多少需要通過購匯滿足需求。

如果大陸投資者的南向資金繼續「抄底」港股，且「中」字頭央國企股持續受到偏愛，這將帶來額外的貶值壓力。由於企業分紅已為完全可兌換的經常項目下，監管層難以阻擋這類資金外流。

劉潔說，歷史上派息活動一向平穩有序，當前形勢還不會帶來變化，「現階段監管層料不會干擾相關購匯的正常經營活動」。

Trang Thuy Le認為，中國監管層可能向國有企業進行窗口指導，令其更多使用現有的資金來源，避免在人民幣市場中購匯。她預計二、三季度末時離岸人民幣可能分別跌至7.30和7.35元，且存在超預期下跌的可能性。

以下是今年十大派息企業及其擬時點一覽：

More stories like this are available on bloomberg.com

©2024 Bloomberg L.P.