中资港股创纪录派息量料给人民币带来夏季贬压 逐月增量后8月登顶

【彭博】-- 人民币汇率基本面持续承压、未有显著改善，季节性的分红购汇压力又将到来。今年中资港股分红将于未来四个月逐月递增，这将进一步为监管层稳定汇率带来挑战。

彭博初步统计香港上市的中资企业派息计划，截止4月29日，今年共计500家公司的计划派息金额将达约5731亿元人民币（约792亿美元），达到2016年有可比数据以来的最大规模。若企业在自有外汇资金以外，以购汇方式部分满足派息的资金需求，这将会给人民币带来相应的贬值压力。

从时间分布上看，除了约86亿美元的派息计划仍未明确具体时点外，绝大多数企业的派息集中于6-8月，金额分别达到130亿、177亿和282亿美元，其中8月分红量达到全年最高，金额超过三分之一。

“企业派息购汇将在夏天给人民币带来更大的外流压力，从而提高人民币进一步贬值的风险，”麦格理的亚洲汇率策略师Trang Thuy Le在采访中说，目前人民币受美元走强、中美利差倒挂幅度加深的压力已经很大，且中国央行有逐步减少人民币支撑力度的迹象。

彭博以母公司注册地或涉险国家为中国作为标准对港股进行筛选，以年度报告中公布的股利或新公布的特殊现金股利为基础，并以其H股总股本进行统计。由于年度派息多数集中在年中时节，其购汇需求会与夏天出境旅游和留学等服务贸易项下购汇产生共振。

渣打银行中国策略主管刘洁表示，今年分红体量与去年大体一致，整体的购汇压力并没有较去年出现明显的抬升。监管可能会以非常缓慢的速度继续调弱人民币中间价，以释放前期美元走强期间积累的贬值压力，允许汇率提高弹性。

外流压力

企业通常需要在派息日前确定转换汇率，并购汇以筹备其最终所需派发的港元分红。不过，并没有数据显示其中多少来自于自有外汇资金，多少需要通过购汇满足需求。

在今年初中国股市的巨大波动中，加强上市公司现金分红成为监管层提振市场信心的举措之一。《上海证券报》周二报道，截至4月29日A股公司现金分红再创新高，突破2.2万亿元人民币，其中大盘蓝筹公司常年保持超百亿级分红。

高分红的中资港股也会吸引内资外流。如果大陆投资者的南向资金继续“抄底”港股，且“中”字头央国企股持续受到偏爱，这将带来额外的贬值压力。由于企业分红已为完全可兑换的经常项目下，监管层难以阻挡这类资金外流。

刘洁说，历史上派息活动一向平稳有序，当前形势还不会带来变化，“现阶段监管层料不会干扰相关购汇的正常经营活动”。

Trang Thuy Le认为，中国监管层可能向国有企业进行窗口指导，令其更多使用现有的资金来源，避免在人民币市场中购汇。她预计二、三季度末时离岸人民币可能分别跌至7.30和7.35元，且存在超预期下跌的可能性。

以下是今年十大派息企业及其拟时点一览：

(新增第8段加强分红监管的背景)

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