雅虎香港財經 人人都在看漲 美元似成為能源衝擊、經濟減速前景下的終極避風港
【彭博】-- 預期中的聯儲會減碼、季節性需求和能源驅動的不穩定因素引發了一波看漲美元的押注，美元勢將在未來幾個月創出新高。
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眼下，隨著通膨壓力推動殖利率上升，滯脹憂慮令美元的避險特性顯得更加醒目，美元占據主導地位的證據比比皆是。美元兌日圓達到2018年12月以來高點，CFTC數據顯示槓桿基金持有的多頭頭寸為一年多來最多。另外，彭博美元指數的風險逆轉顯示，投資者信心接近第一波新冠疫情以來的最強水平。
就連令人失望的美國9月非農就業報告也沒有阻擋美元勢頭，因為交易員們仍然預期聯儲會將從今年開始縮減資產購買規模。事實上，市場將該報告中的通膨信號解讀為聯儲會將不得不提早加息的證據，而這利好殖利率和美元。
聯邦基金期貨目前暗示到2022年11月加息的概率為95％。
全球儲備貨幣的持續走強可能引發一波跨市場的資本流動。這可能會進一步降低風險偏好——能源價格飆升引發投資者對出現1970年代那種滯脹的焦慮，已經使得風險偏好承壓。今年伊始，市場並不看好美元，隨著美元走高，投資者需要重新計算自己的押注。
荷蘭合作銀行策略師Jane Foley就是看漲的一員，預計隨著美國國債殖利率上升及新興市場資產需求低迷，美元勢將進一步上漲。盛寶銀行的John Hardy認為美元可能「讓空頭在四季度吃苦頭」，預測市場最終將開始認真對待聯儲會減碼。
落後同行
大多數策略師預計，美元兌歐元和日圓等融資貨幣將格外強勁，因為這些地區的央行料晚於聯儲會加息。
「我們某種程度上已經接近看到美國減碼，而其它融資貨幣距此還很遙遠，」CIBC的Jeremy Stretch接受彭博電視周一採訪時表示。「諸如歐洲央行等央行可能在未來兩三年按兵不動，因此最終有利於美元多頭頭寸。」
美國2年期國債殖利率目前比歐洲2年期國債高100個基點，比日本國債高45個基點。就10年期國債而言，美國比歐元區殖利率高173個基點，比日本高152個基點。
這使得分析師紛紛追趕匯市和債市走勢，ICE美元指數和10年期美國國債殖利率已經高於市場對年末水平的普遍預期。
終極避風港？
美元在9月創出年內高點，彼時中國房地產行業動盪、全球經濟成長放緩和通膨加速上升促使投資者尋找避風港。隨著能源危機繼續衝擊市場，美元可能再度受到避險需求提振。
Carmignac投資委員會成員Kevin Thozet稱，能源價格空前飆升是利好美元利空歐元的關鍵因素，他在過去一個月左右增持了美元頭寸。
「這可能與大宗商品方面的情況有關，」他表示。「因為美國這方面可以自給自足，歐元區則不同。」
歐元/美元一直在2020年7月以來的低點附近徘徊，部分原因就在於美元越來越強。自去年下半年以來，投機客一直在減持歐元多頭頭寸，上周達到2020年3月以來最負面的水平。
摩根大通Meera Chandan在上周五研報中稱，全球成長放緩的預測加之通膨上升，使美元成為更具吸引力的押注，「這種背景導致投資者廣泛持有美元，不僅是相對於那些通常對經濟成長比較敏感的高貝塔貨幣，還相對於日圓等其它防禦性貨幣。」
以美元作為避風港是相對而言比較新穎的現象。當全球形勢艱難的時候，外匯交易員過去往往會借助日圓和瑞郎尋求穩定。但Stretch稱，因為擁有無與倫比的流動性且殖利率優勢擴大，美元已成為市場動盪期間頗具吸引力的保值工具。
道明證券高級外匯策略師Mazen Issa表示，聯儲會政策可能會在未來幾個月給美元帶來優勢，而且不僅僅是相對於傳統避險資產的優勢，此外，第四季度美元兌G-10貨幣還將受益於季節性優勢。
「美元是避險資產嗎？在這種背景下，或許是的。但我認為更多是跟貨幣政策轉變風險有關，」Issa說道。「現在似乎就得尊重美元。」
原文標題Everyone’s a Dollar Bull as Taper Makes U.S. Currency a Top Bet
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