雅虎香港財經 信義能源：值得留意的潛力收息股
近日全球經濟遭受武漢肺炎影響而逐步停頓，環球股市大幅波動。同時，由於市場憂慮各國「封城」抗疫，會造成國家供應鏈斷裂，部份企業難以維持經營而破產，致投資者大舉拋售企業債券，令這類高息債債息急升（債價急跌），也同樣引起軒然大波。
就算在港股市場中，過去被視為穩定的收息股及REITS等，亦同樣遭到「洗倉式拋售」，部份收息股於3月至今，不到一個月就跌超過三成，走勢像細價股，甚至大幅跑輸指數。
亦有分析指出，美國指數暴跌，斬倉者眾，除了股票以外，連帶其他有價值的資產如債券等也被迫賣出，從而取得流動性，故部份企業債也在這次風波中，有機會被不合理地「質低」，亦令收息股股價因息差問題而受壓。於是，近期我們可以見到，很多收息股已有高達8至9厘股息率，假如投資者相信企業可以渡過疫情寒冬，在環球「放水」之格局下，最終股價或會出現大幅反彈。
信義能源擁「收息股屬性」
其中一家有「收息股屬性」的公司，是去年由信義光能（SEHK:968）分拆出來的信義能源（SEHK:3868）。公司早前公布業績顯示，公司收入按年增加32.7%，至15.93億元（港元．下同），可供分派收入增加33.9%至9.06億元，派末期息8.5港仙，相當於5.74億元，而上半年則派息5港仙。
信義能源下半年利潤及派息增加，原因是公司在去年5月上市籌集資金後，翌月向母公司信義光能收購另一批太陽能電站資產，令這批資產於去年6月才入賬，而下半年則完全反映這批資產的收入及現金流。也就是說，即使信義能源今年沒有任何收購，而發電量及需求量保持不變下，投資者可以預期明年公司派息或會達17港仙。以2.12元計算，股息率高達近8厘。
不過，投資者也要留意，信義能源的「太陽能電站資產包」中，有一些是有政府補貼。然而，由於內地的新能源補貼基金入不敷支，出現拖數，部份太陽能電站企業出現資金周轉困難。信義能源的應收賬中，2019年底達30.5億元，較2018年底的18.4億元，多出約12.1億元或66%，故未來公司的現金流周轉狀況須保持關注。
未來更專注不須補貼項目
為應對有關問題，信義能源在未來新電站收購上，也更關注無須政府補貼的「平價上網」項目，避免現金流因政府拖數而受影響，並與母公司信義光能就數個太陽能發電站簽訂優先購買協議，努力向外界展示公司有能力進一步擴大營運規模。
結語
總結而言，信義能源的太陽能發電資產，能夠為公司帶來長久的現金流，也是投資者能夠長期取得股息的核心要素，加上近期股債大跌，股息率急升，也成為一個可以考慮買入的機會。不過，投資者也須留意，新能源電站的補貼問題，會否在數年後影響公司派息，是目前投資信義能源的最大風險。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wu Chung Pong 沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
