债券交易员对今年降息态势已有定论 将从点阵图找出明年利率走向

【彭博】-- 债券交易员已经接受了整个2024年利率将维持在较高水平较久的前景，美联储本周将举行会议，或可从中找出2025年及之后相关政策的线索。

该央行官员们周三将更新季度经济和利率预测——称为点阵图。截至3月，官员还在暗示，2024年将降息三次，每次0.25个百分点，但面对一系列强劲的经济数据，包括5月份强劲的就业增长，预计美联储官员将下调这一预测。

就在美联储结束为期两天的会议前几个小时，有关通胀的最新数据可能会显示，物价运行远远超出该央行的舒适区。原本许多人预期会有一系列降息，但数据留给美联储短期内降息的余地不大，投资人在争论的是：未来的宽松是否只会在明年小幅调整政策。

WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan说，“我们很快就会将目光放到2025年”。“也许今年会降息一两次，但明年我们会降息多少？”Flanagan说。“随着我们进入今年下半年，这很快就会成为关注焦点。”

由于经济保持相当强劲，美联储自7月份以来一直维持利率在5.25%-5.5%的区间，导致2年期美国国债收益率徘徊在略低于5%的水平，10年期国债收益率则徘徊在4.5%左右。

尽管市场预计今年降息幅度将不到两次，每次0.25个百分点，但普遍认为，随着经济最终降温，宽松周期将会启动。

通过最近的利率选择权交易，认定美联储政策利率在明年和2026年会维持在高位的仓位有所回升。选择权交易员比掉期市场的同业更加鹰派，2026年3月的选择权将美联储利率目标定为约5.75%，掉期则显示，届时利率约为4%。

根据预估中值，在3月份点阵图中，美联储12月将把政策利率下调至4.6%，然后到2025年底下调至 3.9%。只有微弱多数的官员表示，预计今年将降息三次，近半的政策制定者倾向于在2024年降息两次或更少。

TJM Institutional策略师David Robin说，“要么是两次，要么更少。如果2024年从至少两、三次变成一次或零次，我们一点也不感到惊讶”；他在债务衍生性商品市场工作了数十年。

尽管联邦基金利率超过5%，但经济的韧性和宽松的金融状况引发了人们的讨论，认为政策并未真正具有限制性，可能还需要升息。

“随着数据在整体上好坏参半，关于政策是否限制性的争论还将继续，”摩根大通资产管理投资组合经理Priya Misra表示。劳动力供应强劲，但消费者信心和小型企业的招聘意愿正在减弱。

她预计FOMC将显示，2024年降息次数的预估中值是两次，2025年为三次。

原文标题Bond Traders Will Follow the New Fed Dots All the Way Into 2025

--联合报道 Edward Bolingbroke、Carter Johnson.

(增加第8段后内容)

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