债券收益率迎来“新时代” 吸引投资者抛弃股票

【彭博】-- 全球利率可能在更长时间内保持在更高水平，这种前景促使一些投资者持有更多债券，而不是股票。

彭博汇编的数据显示，固定收益收益率比股票的股息收益率高出180个基点。这是15年来的最大差距，随着交易员押注低利率时代已经结束，这个利差可能持续甚至进一步扩大。

愿意改旗易帜的投资者必须得忍受债券惨遭抛售的局面，而且这个势头几乎没有缓和的迹象。EPFR Global的最新数据显示，尽管近几个月来代价高昂，但这种转变正在发生，债务基金连续第21周吸引资金流入，而股票基金流出约22亿美元。在主要市场上，投资者预计收益率将回到全球金融危机之前的水平。

“即使投资级债券也能给你带来类似于股票的回报”，而波动性只有一半，Silverdale Capital Pte Ltd首席执行官、管理约10亿美元资产的Sanjay Guglani对彭博电视说道。“这是固定收益新时代的曙光，我们已经近20年没有过如此出色的收益率了。”

彭博汇编的数据显示，全球债券的平均收益率为4.0%，差不多是MSCI全球指数股息收益率2.2%的两倍。富达国际指出， 实际收益率正值让美国国债更加引人注目。

全球顶级央行行长从周四开始齐聚杰克逊霍尔，参加年度座谈会，讨论货币政策前景，可能给交易员提供下一步的线索。美联储主席杰罗姆·鲍威尔定于周五讲话。

相对安全

从债券收益率和股息收益率的比较来看，在全球金融危机过后的几年里，决策者希望借助超低利率来提振经济和价格，那成为股市的黄金时代。

但这种关系在2022年初发生了逆转，美联储启动了四十年来最激进的政策紧缩行动。这是因为投资者押注借贷成本上升会阻碍经济增长并抑制企业利润。

借款成本可能进一步上升的前景，最近几周重挫股市。涵盖发达和新兴市场股票的MSCI全球指数本月迄今已下跌超过5%。8月16日公布的美联储会议纪要显示，决策者很大程度上还是担心通胀。

“我们看到各个地区，有一些从股票转投高品质信用产品的转变，”纽约梅隆银行旗下Insight Investment驻伦敦的全球信用主管Adam Whiteley说道。“在当前通胀和经济不确定性加剧环境下，投资者肯定将债券视为一种相对安全的资产，可以作为股票的替代品。”

但是，对于政策利率的走向仍然存在重大争论。美国国债收益率周三大跌，因美国数据不及经济学家预期，花旗集团指出，最近空头押注增加之后，可能正发生逼空。

Nvidia Corp.的乐观盈利预测刺激标普500指数和纳斯达克100指数期货上涨，股票交易者有理由欢呼。

怀疑论者还指出，日本是一个例外。EPFR数据显示，在截至8月16日的一周，股票基金录得第10周资金流入。同时，截至8月9日当周，债券基金的资金流入规模创下两年来最大。

在此之前日本央行7月放松对债券收益率的控制，这个决定料将随着时间推移提振日元，提高国内资产的吸引力。积极的市场情绪推动债券与股票之间的收益率利差接近两年多来的最低水平。

与此同时，鉴于美国经济衰退的可能性正在下降，而且联邦预算赤字庞大导致美国国债发行增加，债券收益率近来在飙升。

对政策紧缩的押注也在推高收益率曲线前端，政策敏感的2年期美国国债收益率本周超过了5%。

“我们正在考虑牛陡阶段即将将开始，这实际上可能在美联储开始降息之前就发生，”富兰克林邓普顿的亚太投资策略师Christy Tan告诉彭博电视。“收益率曲线的较长端实际上也有继续创造收入和收益率升值的空间。”

原文标题Bond Yields of ‘New Era’ Lure Dividend Investors From Stocks

--联合报道 Abhishek Vishnoi、Harry Suhartono.

(新增小标“相对安全”之后内容)

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