香港股市 已收市

內企債違約直逼高峰

東方日報
內地債市違約事件恐成為明年經濟爆煲的「黑天鵝」。

臨近年尾,中國企業信用債的違約潮殺到埋身!據彭博數據顯示,年初至今中國在岸市場新發行債券的違約規模直逼去年高峰,涉及本金至少1,204億元(人民幣‧下同)。不少分析憂慮會造成骨牌效應,恐成為明年經濟爆煲的「黑天鵝」。

所謂「黑天鵝」,是指難以預測,並具破壞力的事件。中國人民銀行在金融穩定報告指,隨着經濟下行壓力加大,已加強對未來可能發生「黑天鵝」事件的日常監管及評估,並制訂應急方案,包括債市違約的形勢分析。人行考慮到今年到期的公司信用債規模逾6.3萬億元,更需密切關注違約風險。

國企違約大增1.8倍

事實上,隨着經濟下行風險趨增,民營企業雖然是債務違約的重災區,但國企亦不再是避風港。截至十一月底止,國企在岸市場新發行的債務違約涉及本金額高達202億元,較去年大增181%,金額更創下歷史新高。

中國貨幣網資料顯示,大型國企北大方正集團周一公布,因流動資金緊張,旗下一宗本金20億元的超短期融資券未能足額償付本金及利息。即使該債券尚有十五個工作日的寬限期,但截至今年九月底止,該集團總資產超過3,600億元,故市場對國企一時資不抵債的消息大感震驚。

有內地券商指,截至本周一止,方正集團還有未到期債券23宗,未償還債務餘額共345.4億元。其中,未來一年內到期餘額為235.9億元,反映債券償付壓力較大。內媒報道,方正集團控股股東北大資產公司或有意引入央企戰略投資者,惟公司稱尚未確定戰略合作對象。消息刺激該集團旗下方正科技(600601.SH)周二股價收升逾9%,報3.58元。

另一間受債務問題影響的是內地液晶玻璃生產商東旭光電(000413.SZ),公司日前披露資金暫時出現短期流動性困難,旗下一筆債券未能如期支付利息及回售款項合計15.85億元。

隨時波及信用體系

國際評級機構標普早前指,以山東民企為例,當地企業普遍存在交叉擔保,一家大型企業資金流動性出事,整個信用體系機制可能隨時受波及,意味骨牌效應勢將蔓延。

外電引述澳新銀行信貸策略主管Owen Gallimore稱,方正集團債券違約事件,反映市場或對內地高收益債發行人的情況過分樂觀。鑑於明年將有更多中資企業發行的高收益美元債到期,料內地債市違約事件將陸續發生。全球投資者高度關注內地債務危機,但富達國際亞太區資產管理主管Paras Anand認為,環球經濟放緩對內地構成的風險,高於債務危機。

內地在岸債券違約規模