內地5月通脹0.3%低預期 PPI跌幅收窄 短期仍有下行壓力

內地5月居民消費價格指數（CPI）按年升0.3%，與4月持平，連續第四個月正增長，但略低於市場預期升0.4%。扣除食品和能源價格的核心CPI按年增0.6%，比4月收窄0.1個百分點。內地CPI連續4個月維持正增長，但有經濟師關注，撇除能源及食品的核心CPI減速，雖然未必通縮，惟實體經濟需求亦不強勁。

南方暴雨 蔬菜豬肉價兩連升

國家統計局昨日公布CPI數據，首5月平均CPI按年升0.1%。5月食品價格按年下降2%，跌幅較4月收窄0.7個百分點，其中新鮮蔬菜及豬肉價格連續兩個月回升，雞蛋、鮮果及食用油價格跌幅亦收窄；非食品價格則升0.8%，漲幅比4月放緩0.1個百分點，其中新能源汽車和燃油汽車價格跌幅擴大，能源價格升幅收窄，旅遊相關價格升幅則略為擴大。

大新金融集團首席經濟及策略師溫嘉煒表示，5月消費物價保持溫和升幅，主要或受南方暴雨天氣及生豬產能調減等因素影響，令食品價格降幅收窄，非食品價格升幅則較穩定。食品價格去年下半年處於較低水平，基數效應料逐步浮現，加上近日內地推出大規模設備及消費品更新政策，有助推動耐用商品需求，預期今年內地通脹有0.7%的溫和升幅。

不過，法國外貿銀行亞太區高級經濟學家吳卓殷認為，5月撇除能源及食品的核心CPI減速，雖然未有通縮情況，但不代表實體經濟需求很強，預計全年CPI增1%。他關注，目前政府主導扶持供應端，並沒有投放太多資源在需求，若產能上升但需求不足，或會出現價格戰，並反映至下游。

出口受制歐美 新訂單反覆

至於工業生產者出廠價格指數（PPI）則按年跌1.4%，連續20個月收縮，但降幅較4月收窄1.1個百分點，略勝市場預期跌1.5%；PPI按月則由跌轉升，增0.2%；首5月平均PPI按年降2.4%。

溫嘉煒表示，PPI按月為自去年10月以來首次正增長，或由於部分國際大宗商品價格上升及需求回穩。煤炭開採和洗選價格按年跌幅由14.2%下降至9%，連續兩個月跌幅收窄，金屬開採及洗選價格升幅擴大，被歐美等國關注有產能過剩憂慮的汽車製造業出廠價格跌幅則維持2%。

展望未來，他認為，內地製造業活動及新訂單表現反覆，出口或受到歐美等國的針對性行動所影響，整體生產價格仍有下行壓力，短期內或維持按年跌幅約2%。