內銀望跑出 博財息兼收

內銀資產質素概況

評級機構惠譽博華預計，銀行業資本充足率指標有望企穩上升，惟受商業銀行房地產資產質素將繼續疲弱拖累，今年行業整體資產質素水平恐呈現小幅下降。在內銀利潤去年強勁反彈的背景之下，瑞銀預計，今年內銀利潤增長幅度相對減弱，預料大型國有銀行利潤增長為6%，股份制銀行或錄得雙位數利潤增長。有大行估計，內銀今季將會跑贏大市，投資者更有機會可「財息兼收」。

惠譽博華發表報告表示，去年以來內地陸續發布和執行多項關於商業銀行資本的支持和監管政策，包括發行地方政府專項債補充商業銀行資本等，有利內銀資本水平企穩上升，預計未來兩年商業銀行資本充足率和一級資本充足率維持升勢，核心一級資本充足率則有望企穩，而中小銀行資本水平亦有望穩中向好。

下半年息差預期受壓

去年首3季內地銀行逾期貸款規模和佔比均較去年初「雙升」，惠譽博華表示，近年來不良貸款較為集中的製造業和批發零售業貸款質素持續改善，不良率分別由2018年底峰值的6.1%和5.4%，下降至2021年6月底的4%和3.8%，不過，在今年經濟放緩壓力下相關行業貸款質素將有機會面臨阻滯。

市場擔心內房企業債務連環「爆煲」將會衝擊銀行業資產質素，瑞銀對內銀面向14家已違約地產商和其他高風險地產商的風險敞口進行靜態壓力測試後發現，若然有關企業違約，將會推高銀行不良率約0.36個百分點，以及導致撥備覆蓋率下跌約46個百分點。

該行中國金融業研究主管顏湄之認為，上述內房風險對內銀整體資產質素影響仍處於可控範圍，故預期內銀將不會大幅增加或下調撥備水平。她相信，內銀的整體資產質素可保持穩定，但內房不良貸款仍為主要風險。

對於內銀盈利能力，顏湄之估計，去年上市銀行淨利潤增速反彈，其中，國有銀行將會增長高達10%以上，部分股份制銀行料有20至30%增幅。展望2022年，銀行利潤增速或將會有所下降，但降幅並不大。

她解釋，主要由於市場偏好避險，料今季內銀股或繼續跑贏大市，但預期內地貨幣和財政政策走向寬鬆，對銀行息差帶來一定壓力，預計內銀股下半年表現或跑輸其他行業。

大行嗌買 建行估升13%

不過，大和發表報告，重申對建設銀行（00939）買入評級，惟礙於淨利差下行壓力加大，目標價由7.4元，下調至6.7元，較上周五收市價仍有13.75%潛在上升空間。大和將建行去年和今年的撥備前利潤預測分別下調2%和3%，惟將淨利潤預測上調12%和20%，以反映更好的資產質素前景。大和預測建行今年的隱含股息率為9.4厘，而以上周五收市計，中國銀行（03988）股息率7.7厘，仍高絕內銀股。