香港股市 已收市

全球股災下必須收藏的低中高風險心水股名單

Dave Leung, CFA
Growth stock China

面對新冠肺炎爆發及油價暴瀉的完美風暴,全球股市出現股災式下跌,主要指數單日出現超過5%的跌幅竟變成等閒。不過,港股及美股的跌幅已不輕,如果想入市,以下是一些值得考慮的選擇。

低風險:盈富及領航標普500

恒指從2020年1月20日的高位29174點,跌至3月19日的低位21139點,不足兩個月跌了28%,高低位差距達8,035點。

從下表可見,於2018年的中美貿戰、2015年的大時代及2010年的歐債危機,跌幅均約3成多,歷時9至11個月。如果從跌幅來看,尚未夠3成,但很接近。

恒指近幾次股災數據表
時間 事件 高位 低位 差距(點) 跌幅(%) 高位日期 低位日期 歷時
2008年 金融海嘯 31958 10676 21282 67 30/10/2007 27/10/2008 12個月
2010年 歐債危機 24988 16170 8818 35 8/11/2010 4/10/2011 11個月
2015年 大時代(場外配資) 28588 18278 10310 36 27/4/2015 12/2/2016 10個月
2018年 去槓桿+中美貿戰 33484 24540 8944 31% 29/1/2018 30/10/2018 9個月
2020年 新冠肺炎+石油戰 29174 21139 8035 28% 20/1/2020 19/3/2020(暫時) 2個月

套用大文豪馬克‧吐溫的名言,「歷史不會重演,但總會驚人地相似」,既然恒指有機會觸底,但在無從肯定下,因為跌幅及時間也未夠(況且只有真正成為歷史才能百分百肯定),分段買入恒指會是較低風險的做法,始終平均成本法可以減低市場波動風險,而且股市長綫走勢都是上升,可說是十拿九穩的入市方法。

事實上,再從估值去看,恒指近幾年的市盈率(PE)波動區間都是在8至12倍左右,超出這個區域行走的時間很短,恒指現時PE約9倍,恒指已是值得買入的水平。不過,要再三強調,這只是指恒指,不要簡單地認為其他股也可買,這是不適用的。

另外,部分藍籌今年盈利將受到一定的影響,甚或倒退也不出奇,但考慮到應該只是影響今年,加上全球大放水刺激經濟,所以從二至五年持有期角度看,分注入市買盈富基金(SEHK:2800)仍屬合理抉擇。

封關後疫情兩個月趨穩

再看今次股災的兩個因素,疫情及石油價格戰,油價在美國聲言將增加3,000萬桶作戰略儲備後就急彈,況且石油有成本,即使開採成本低至數美元,加上運輸及分銷等成本,長期低於20美元並不是每個產油國可捱得住,而且油價暴升暴跌並不罕見,至於油商是否要沽貨調資金回國屬未知因素,但同樣並非首次出現,市場有一定能力調節。此外,低油價亦有利經濟。

至於疫情,從中港經驗來看,封關及家居隔離近兩個月後,初步應可控制。歐美已開始封關,不同之處是看來沒有太多人戴口罩及完全停止集體活動,所以令到感染人數直綫上升,但在封城後,社交圈子會有局限性,即是要感染的已感染,所以應該兩、三星期後有機會略為緩和,除非突然鬆手才會再急劇惡化,但發生的可能性應該較低。

美聯儲積極救市

為了應對疫情影響,美國聯儲局已大幅減息及重啟量寬,而且更應該重視的是美國政府不排除建倉買股救市。標普500指數的高位是2月19日的3393點,3月18日的低位是2280點,跌幅近33%。如果想買美股指數,港股有領航標普五百ETF(SEHK:3140),策略同樣是應該分段收集。

中風險:騰訊及亞馬遜

中風險選擇方面,騰訊(SEHK:700)剛公布了全年業績,但因為公司會公布季績,所以去年第四季表現才是最重要的。

騰訊第四季收入1,058億元(人民幣•下同),按年升24.6%,較預期佳,是首次單季破千億元;非通用會計準則下淨利潤254.8億元,按年升29%,略低於市場預期。

網絡遊戲收入為302.8億元,按年升25%,主因是中國及海外增長。由於受惠疫情,所以預期今年首季保持增長。

金融科技及企業服務是第二大收入來源,達299.2億元,按年升39%,主因是商業支付及雲業務增長。網絡廣告收入202.3億元,按年升19%,主要受惠微信及移動廣告聯盟收入增加。

至於成本為596.6億元,按年升20%,低於收入及淨利潤增長。騰訊近年較着重控制成本,成本佔收入比率於第四季為56%,較2018年同期59%,有所下降。

騰訊股價從今年高位至上周五最多曾跌不足23%,同期跑贏大市。未來利用微信小程序變現獲利是另一重要增長點。

美股方面可考慮亞馬遜(NASDAQ:AMZN),公司的電商業務於這段時間也受衝擊,因為公司突然於17日宣布,在4月5日前,倉庫只接收必需品如健康和家庭用品、美容和個人護理用品、嬰兒用品、食品雜貨和寵物用品,其他貨品則停運。

這策略對產業鏈將造成多大影響難料,但其地位應難被動搖。此外,旗下的超市Whole Foods應會受惠。

高風險:中航租賃及波音

航空業是今次疫情受打擊最大的行業,亦有不少已經停運,個別甚至破產。不過,亦可能是獲得倍升回報的機會。

直接選擇民航股的風險極高,港股建議考慮中銀航空租賃(SEHK:2588),股價近月已腰斬,而且公司業務是出租飛機,即使航空公司無生意也一樣要交租,雖然對收入衝擊應該一定會有,但公司財務穩健,相信有力抵禦,加上背後有中國銀行(SEHK:3988)支持,逆境更可能是擴張機會。

美股則選擇飛機製造商波音(NYSE:BA),公司股價從350美元暴跌至100美元以下,跌了超過7成,市場擔心公司或會破產。投資永遠不能排除任何可能性,但飛機製造主要仍靠波音及空中巴士,而波音對美國有極重要的戰略重要性,除了民航機之外,也有軍用研發。相信很多公司或國家對波音也虎視眈眈,美國政府必要時豈有不出手打救之理?

總結而言,股災往往是資產大轉移時候,大家應按個人情況作出投資部署,穩守突擊。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Dave Leung沒持有以上提及的股票。

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