兩家連鎖餐廳收入囊中 格林酒店重獲投資者青睞

這家酒店營運商第一季度恢復強勁增長，同時完成了對兩家潛力巨大的連鎖餐廳的收購，它們有望成為新的收入來源

重點：

• 格林酒店第一季度酒店業務收入增長近17%，平均可出租客房收入(revpar)增長更強勁，高達25%

• 這家酒店營運商還在該季度完成了對兩家連鎖餐廳的收購，它們將為其收入做出重要貢獻

  

陽歌

中國在後疫情時代的復蘇為其酒店營運商帶來了巨大的推動力，因為在經歷了三年嚴重限制出行的疫情防控之後，遊客們又上路了。但格林酒店集團有限公司(GHG.US)公佈的一些第一季度初步數據，似乎講述了一個更大的故事：這家公司在經歷了一段時間的動蕩後正在慢慢走上正軌。

投資者似乎喜歡這個故事，公告發佈後，該公司在紐約掛牌的股票在週三的交易中上漲了3.6%。該股在過去幾個月也表現良好，今年迄今已上漲近60%，是去年10月低點的兩倍多。

那麼，這家公司以及它最近重獲得投資者青睞背後的故事是什麼？

中國在後疫情時代的復蘇無疑是其中的一部分。但對該公司造成損害的幾個合作問題現在似乎已基本解決。格林酒店在最新更新中還透露，在去年5月首次披露收購兩家連鎖餐廳的計劃後，它已於今年3月完成了收購。

我們稍後再更詳細地討論這兩個元素。但首先，我們來研究一下這家公司最新更新的一些數據。因為處在亞朵(ATAT.US)、華住集團 (HTHT.US；1179.HK)和錦江酒店(600754.SH)等名氣更大、更高端的中國酒店運營商的陰影下，它經常遭到忽視。

過去三年，隨著中國推出嚴格的防疫措施，大力阻止國內旅行以限制新冠病毒傳播，所有酒店營運商都遭受重創。每一家都報告說2022年是慘淡的一年，這一年里出現了一些最嚴格的限制措施，因為中國試圖遏制具有高度傳染性的奧密克戎變種傳播，但最終在去年12月突然取消了幾乎所有這些限制。

格林酒店是其中的代表，去年下半年的收入下降21%，至4.88 億元。第四季度的情況尤其糟糕，廣受關注的行業指標平均可出租客房收入(revpar)按年下降 11.6%。

格林酒店此前曾表示，今年1月業績疲軟，因為防疫措施放鬆後出現了一大波新冠感染浪潮，人們停止旅行。但隨後，1月下旬農歷新年假期前後，情況開始好轉，到5月初全國性的勞動節假期時，生意實際上已經遠遠超過了疫情前的水平。

根據最新更新，隨著情況好轉，格林酒店第一季度酒店業務收入按年增長16.8%，達到2.526億元。在此期間平均可出租客房收入增長24.8%，這主要是由於入住率大幅提升。該公司指出，勞動節假期期間的平均可出租客房收入，實際上達到了2019年新冠疫情暴發前的120%。

由於這些增長，格林酒店第一季度的酒店經營收入增長了約400%，達到5,720萬元。格林酒店在一份聲明中表示：「由於中國酒店業和整個經濟的復蘇，2023年第一季度標誌著新的開始。」

傷神的合作

接下來，我們再回來看看其他非疫情因素，它們似乎讓投資者現在對格林酒店比對它的同行更感興趣。

在4月發佈的涵蓋2022年下半年的最新財報中，該公司披露，由於與隸屬的連鎖酒店雅閣(Argyle)的創始人發生糾紛，它已停止將該連鎖酒店的數據合併到自己的業績中。此前，這些酒店的收入佔該公司2021年總收入的2.4%。

格林酒店去年11月還出售了其在Urban連鎖酒店的股份，該連鎖此前佔其2021年收入的8.8%。雖然沒有提及任何爭議，但格林酒店出售該連鎖酒店股份的決定充分表明，格林酒店認為該品牌不具有戰略意義。儘管如此，這兩個品牌依然佔該公司業務的10%以上，這意味著無論經營環境如何，沒了它們格林酒店的收入會出現與這個幅度大致相當的下降。

儘管如此，失去兩項有問題的資產無疑將有助於該公司未來加強對其核心品牌的重視，並可能提高其利潤率。

格林酒店進入餐飲業務是一項單獨的、同時進行的進軍相關業務的多元化舉措。此舉促使該公司完成了對大娘水餃連鎖，以及規模小一些的連鎖品牌鹿港小鎮的收購，前者截至3月底擁有200多家自營和加盟店，後者擁有36家門店。

格林酒店是從其控股股東手中收購這些連鎖店的，因此交易會完成這一點可能毫無疑問。這樣的收購看上去相對明智，因為格林酒店現在可以開始大舉擴張這兩個連鎖品牌了，3月底將它們引入旗下的4,000多家酒店。

格林酒店透露，第一季度這兩個連鎖品牌的收入在1.185億元至1.365億元之間，相當於這期間酒店收入的一半左右。因此，如果它能夠迅速將這些連鎖餐廳擴展到旗下的酒店裡，其餐廳收入可能會很快超過核心酒店業務的收入。

環境不斷改善，加上增加了餐廳業務，分析機構預測格林酒店今年的收入和利潤將比2022年增長大約 67%，相比之下亞朵的增長預測為58%，華住集團為43%，而業務大幅反彈發生在一年前的全球連鎖酒店希爾頓酒店(HLT.US) 僅為13%。

在近期股價上漲之後，根據分析機構對其2023 年利潤的預測，格林酒店目前的市盈率為14倍。 雖然不吸睛，但仍比年初高很多。不過，這個比例仍遠遠落後於亞朵的25倍和華住集團的32倍，它們更加高端，也沒有之前讓格林酒店分心的問題。這意味著，如果格林酒店能夠證明其合作關係問題已得到解決，並且能夠迅速展現出新收購的兩個連鎖餐廳品牌的強大增長潛力，該公司的股價可能還有更多上漲空間。

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