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兩隻本地銀行股換馬 勢跑贏滙控

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近日滙豐控股(SEHK:5)股價節節上升,上週二(1月18日)滙控股價升至55.1元的兩年新高,股息率因而跌至3厘水平,惟股息率最高的本地銀行股之股息率高達7.4厘。相比之下,本地銀行股存在套利空間,投資者讀完本文後,必定可以覓得質素和滙控相若但股息率更高的本地銀行股。

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以往上市本地銀行股眾多,但自從銀行業出現併購潮及中資銀行收購後,本地銀行股賣少見少。現時仍然在港上市的本地銀行股,包括滙豐控股、渣打集團(SEHK:2888)、大新銀行集團(SEHK:2356)、中銀香港(SEHK:2388)、大眾金融控股(SEHK:626)、東亞銀行(SEHK:23)、恒生銀行(SEHK:11)

不過,本地銀行股股息率最高達7.4厘,但大部分本地銀行股股息率處於4厘水平,只要投資者覓得的本地銀行股質素和滙豐控股相若,投資者換馬至這些本地銀行股仍然是除笨有精。

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股本回報率及成本比率揀蟀

換馬的條件是新寵的股東資金回報率、成本對收入比率和滙控相差不遠。滙控的成本對收入比率為66.9%,但是中銀香港為30.3%,恒生銀行為39%,大新銀行為53.3%,東亞銀行為55.2%,均較滙豐控股為理想。

不過,從股東資金回報率出發,恒生銀行為9.9%,不但較滙豐控股優勝,更是表現最佳的上市本地銀行股。而恒生銀行股息率仍然拋離滙豐控股70個點子,所以投資者換馬至恒生銀行仍然有著數。

東亞銀行可以不理

不過,倘投資者嫌恒生銀行股息率吸引力不足,還可以選擇股東資金回報率處於8.4%的中銀香港,何況其成本對收入比率僅30.3%,為上市本地銀行股最低。綜合這兩個因素,中銀香港優質不是落後滙豐控股太多,所以投資者換馬至中銀香港賺取4.1厘股息,仍然是合理的選擇。

至於東亞銀行股東資金回報率僅4.6%,成本對收入比率為55.2%,也不是特別低,所以東亞銀行可以不理。

總括而言,恒生銀行及中銀香港的質素大致和滙控符合,投資者可以加以換馬,相信可以跑贏滙控。

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