动态清零防疫政策下 中国各地政府财政明显承压

【彭博】-- 中国动态清零的防疫政策给地方政府的财政带来了压力，对经济和债券投资者构成新的威胁。

吉林省财政厅在上个月发布的上半年预算执行情况报告中表示，财政收支“矛盾十分突出”，在全省60个县区中，近一半县区的财政状况非常紧张，运行面临一定风险。

今年前七个月，中国内地除上海以外的所有30个省级行政区都出现了预算赤字。在经济放缓之际，政府出台了数万亿元人民币的减税措施为企业提供支持，并覆盖“动态清零”防疫政策的支出，例如大规模检测和限制居民流动等。土地出让收入大幅下滑减少了地方政府的一项重要资金来源，加剧了政府面临的压力。

随着中共二十大召开前防疫力度的加强，地方政府面临的财政压力可能也会加剧。国家卫健委本月宣布了一系列将执行到10月底的措施，包括要求没有发生疫情的地区也要开展常态化核酸检测。封控频率也在上升，拥有2,100万人口的中国第六大城市成都就是最新一个实施封控的城市。

结果是市政府寻求尽可能削减开支。据地方媒体报道，一些沿海地区取消了政府雇员的奖金和补贴，导致他们的收入大幅减少。核酸检测提供商发现自己很难按时获得付款，其中一些提供商表示，未付账款被注销为坏账的风险越来越大。

脆弱的经济

“如果下半年财政收入不能反弹，就必须削减支出，因为预算赤字不能超线，”渣打大中华区和北亚区首席经济学家丁爽表示。“财政支出较上半年放缓肯定会拖累经济。”

对于在防疫限制和疲弱楼市中艰难前行的中国经济而言，省级政府财政支出受限可能会阻碍刺激经济的努力。上周五公布的官方数据显示经济显露复苏迹象，但仍然脆弱，容易受到封控和楼市动荡的影响。

福建省漳州市长泰区的局势凸显了地方政府面临的挑战。根据官方数据，该地区上半年下达疫情防控经费指标3205万元人民币（460万美元），比年初预算多出555万元。同期商住用地土地出让收入为零。报告称，上半年当地一般预算支出比同期减少，主要原因在于今年不存在一次性发放奖金的情况。

一年来房价的持续下跌正在抑制房地产需求。根据财政部数据，今年1-8月，全国国有土地使用权出让收入3.4万亿元，比上年同期下降28.5%。

税收收入也受到挤压。今年，中央要求各级财政部门安排退税减税约2.6万亿元，以帮助企业从疫情造成的中断和疲弱的消费中恢复过来。彭博根据财政部数据计算发现，大约90%的减税退税政策已经在上半年得到落实。

虽然地方政府可以通过债券发行筹集资金，但是今年的额度大多已经用掉。各省今年共发行债券4.25万亿元，约占全年额度的87%。其中超过80%是所谓的专项债，主要用于基础设施支出而非一般用途。

中央支持

中国财政部表示，中国集中财力加大了对地方的转移支付力度，今年中央一般公共预算对地方转移支付安排近9.8万亿元，增长18%，截至6月底，中央对地方转移支付下达率达到92.7%。

然而，经济增速放缓正在抵消这种支持。在外部需求减少的同时，断断续续的疫情防控也抑制了国内支出。根据彭博调查所得普遍预测，中国经济今年将增长3.5%，为四十多年来第二差年度数据。摩根士丹利和巴克莱等机构预测，随着年底前风险的上升，经济增速甚至可能比这个水平更低。

低线地区的情况尤其艰难。根据江苏省江阴市顾山镇今年上半年的预算执行报告，当地在此期间未实现政府性基金收入。

“国家减税降费、税收缓缴、留抵退税等组合式税费政策出台，再加上疫情加剧之影响，上半年全镇公共财政预算收入降幅较大，实现年初目标任务难度增加，以土地出让金为主的政府性基金收入实现更具不确定因素，防范化解地方政府债务风险的压力进一步升高，”顾山镇政府在报告中表示。

地方政府可能会转向其他措施来增加收入，例如提高罚款。据央视本月早些时候报道，因贩卖价值20元指标超标的芹菜，陕西省榆林市某商贩被处以罚款6.6万元。

债务担忧

还有人担心财政压力可能会影响城投公司的偿债能力。城投公司是代表地方政府建设基础设施的公司，其借款得到政府的隐性支持。

“城投公司的问题将进一步恶化，因为拥有它们的政府将无法调动足够资源来支持这些平台偿还债务，”标普全球信用分析师Laura Li在9月5日的报告中表示。

粤海证券首席经济学家罗志恒表示，来自中央政府的支持意味着各省不会用光资金，但地方政府仍然需要节约度日。

罗志恒表示，越是低线城市的政府，收支失衡的情况就越严重。

原文标题

Cost of Covid Zero Is Straining Municipal Finances Across China

(新增小标“中央支持”之后内容)

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