匯豐上調中國神華(01088)H股目標價13% 維持「持有」評級

<匯港通訊> 匯豐（HSBC Global Research）上調中國神華(01088)H股目標價12.9%，從31港元升至35港元，亦上調對該公司A股目標價至43元人民幣。將對該公司2024年盈利預測上調1%，維持2025-2026年盈利預測不變。H股和A股的2024年股息率預測為5.8%和5%，與其他股相比不突出。H股和A股評級均維持「持有」。

匯豐指，市場仍然偏好防禦性，中國神華H股和A股年初至今已上漲51%和42%，這可能是因爲：1）價值高息股發揮作用，投資者仍在波動的市場中尋求防禦性；2）受到先前煤炭價格上漲的影響。該行認爲，可能是由於對下游需求的高預期，但内地經濟復甦是由房地產市場推動，兩者仍然低迷。

中國神華下半年供應略有改善，相信山西省生產將逐步恢復，全年減產目標已全部完成。總體而言，預計今年内地產量下半年相對上半年恢復，但2024年產量仍可能比2023年下降。另一方面，鑑於定價仍具有吸引力，2024年首5個月煤炭進口量年同比增14%，這增加沿海省份港口和發電廠的煤炭庫存。

另外，水力發電的强勁反彈是今年煤炭消費減少的最大因素。該行預計，未來幾個月中國煤炭現貨價格將逐步回落至800元人民幣/噸，但進一步下跌空間有限，將接近長期合約價格區間。水力發電量、潛在高溫推動居民用電、山西省產量是未來煤炭價格走勢的關鍵觀察點。（JJ）