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台積電美股受到追捧 熱門套利交易反噬

Charlotte Yang、Jeanny Yu

【彭博】-- 買入台積電台北股票、同時做空其美國存託憑證(ADR)，這種長期以來的熱門套利策略開始反噬。

彭博匯編的數據顯示，在美國人工智能(AI)熱潮推動下，台積電美股相對台股的季度平均溢價創下2009年以來的最高水平。截至上周五，兩者價差約為21%，而五年均值不到8%。在2月春節台灣休市期間，其曾達到30%的高點。

「很多人都採取了套利策略，期望台積電美股相對台股的溢價回落到長期公允價值水平，」百達資產管理亞洲特殊機會主管Jon Withaar稱。但是這一溢價仍可能走升，「屆時會帶來很多痛苦」。

頂尖的技術和合理的估值，使台積電成為全球AI投資者的最愛之一。今年截至上周五，其ADR已飆升66%，同期台股僅上漲55%。然而兩者估值都遠低於2021年觸及的高點。

ADR表現更佳，是因為外國投資者更容易投資。而且，它還是費城證交所半導體等指數、VanEck半導體ETF和iShares安碩半導體ETF等交易所交易產品的成分，這意味著與它們掛鉤的基金必須買入台積電ADR。

原文標題Popular Arbitrage Trade Backfires as TSMC Frenzy Grows in US (1)

--聯合報導 Betty Hou.

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