台股前景視AI設備普及度 凱基料第三季或回調 明年仍看好

凱基投顧董事長朱晏民

台灣加權指數今年上半年勁彈逾28%，凱基投顧董事長朱晏民預期，台股第三季或迎來回調，惟明年仍可看好。接下來的焦點是融入人工智能（AI）功能後的iPhone會否觸發大規模換機潮，刺激台灣的iPhone供應鏈訂單及股價。至於左右台股長遠前景的關鍵，則在於AI設備未來能否成功於大眾間普及。

新iPhone供應鏈有機動起來

蘋果早前宣布下一代iPhone將加入AI平台「蘋果智能」（Apple Intelligence），市場期盼台灣的iPhone供應鏈能夠受惠換機潮。朱晏民說，一切視乎蘋果對下一代iPhone新增AI功能後的銷量信心如何，又指「如果它很有信心的話，就會下比較多的單給其供應鏈，供應鏈第三季以後就慢慢動起來了」。

台積電處於iPhone供應鏈上游，訂單理應最先反映有關趨勢。倘蘋果下一代iPhone訂單量大，至第三季其他手機零件的訂單亦會走高。他說：「然後可能8、9月的時候，就是像鴻海那些組裝公司的訂單動起來。」

被台灣股民封為「權王」（即重磅股）的台積電，市值佔台灣加權指數比重達34%，台積電股價乘着AI浪潮，年初至今短短半年已勁飆六成，台灣加權指數亦以近三成升幅拋離亞洲區內股市。

朱晏民估台積電續高增長

外國科技巨企加大AI資本投資消息浪接浪，朱晏民形容是軍備競賽，這亦帶動台股升勢停不了。按照產能擴張的幅度觀察，他預期台積電明年仍可維持高增長，惟長遠前景關鍵在於進行AI投資的雲端服務供應商所投資的算力最終能否回本，說到底，就是AI的應用能否為大眾接受。

朱晏民解釋，「屆時那些AI的軟體，到底能否吸引你付錢去買它這些算力，這是一兩年後的問題。」畢竟現時一般人對AI功能的需求，大多停留在上班族用以製作簡報等，大家都在觀望其他人工智能功能，是否足夠吸引並推動大規模的AI手機或PC換機潮。

然而，無論是配備AI功能的PC還是手機，他估計，最快也要到2025年才會取得一定的市場份額。

台積電股價已逼近千元新台幣，朱晏民認為，該股現時估值以市盈率計並不高，即使漲至1000元新台幣，所對應的20倍市盈率亦算合理。儘管如此，他坦言，台股後市若略為回調會較健康，因有關AI新發展的話題無間斷湧現，台股自5月以來缺乏下跌理由。

他續說，不僅如此，隨着台灣硬件生產商轉型為AI半導體供應鏈，台股今年於第二季的慣常淡季亦不淡。

過往台股全年低位多於每年第二季出現，導致其慣常呈現全年季節性「U形」走勢的主因是當地有不少上市iPhone代工廠商，故受制iPhone新機周期。朱晏民寄望台股今年第三季能「稍為冷一下」，主要理由是美國大選在即，有關新聞所形成的雜音或將干擾美股，間接影響台股表現。

他續指出，台股今年第三季盈利增長，有機會受去年疫情後補庫存的高基數效應拖累，連同外資暑假期間交易可能有所減少，都有機會限制台股第三季未能持續上衝。

採訪、撰文﹕余倩敏