一周市场回顾：经济困境挫中国股汇；MLF利率下调；欧美紧缩担忧升温

【彭博】-- 中国7月工业、零售、投资等一系列数据普遍弱于预期，70城房价续跌，楼市低迷或远甚于官方数据。此外，碧桂园、中植等大型民企接连出现兑付困难，近20家国有房企示警上半年亏损。面对经济困境，中国央行时隔一个月再度大幅下调政策利率，当局还要求金融机构加大放贷，统筹协调化解地方债务风险。华尔街大行纷纷下修中国经济增长预测，惠誉也警告可能重新考虑中国的A+评级。

经济阴霾令中国股汇承压，MSCI中国指数悉数回吐政治局会议以来的涨幅，恒生指数进入熊市，人民币一度触及去年11月以来最低。为了提振股市信心和避免汇率剧烈波动，中国当局据悉考虑降低股票交易印花税，并要求国有大行加强汇市干预。周五发布的人民币中间价较市场预测的偏强幅度也创下纪录最大，发出强烈维稳信号。

美国零售、制造业、失业救济等最新数据显示经济韧性，美联储7月政策会议纪要释放鹰派信号，官员们仍担心通胀上行风险。英国火热的薪资和通胀数据也强化央行再次加息的预期。紧缩担忧升温之下，彭博追踪的全球主权债收益率创15年新高，美股三周连跌。而日本核心CPI涨幅放缓，印证了央行认为通胀已见顶的观点。美日利率继续分化之下，日元跌破去年触发日本当局出手干预的水平。

热门图表

人民币中间价偏强幅度为有纪录以来最大 中国央行释放强烈维稳信号

股市回顾

中国据悉考虑降低股票交易印花税 以重振疲软的股市

知情人士透露，中国当局考虑下调股票交易印花税税率，以提振对全球第二大股市的信心。另据悉中国有关部门窗口指导部分公募基金尽量避免净卖出股票。面对股市低迷，以科创板为代表的一批公司提出股票回购计划，有基金经理指出，这可能是政策有引导，甚至有窗口指导。

外资连卖A股天数追平历史最长纪录 “聪明钱”撤退打击市场情绪

中国股市自上个月政治局会议以来的乐观情绪消退，在经济不振、人民币汇率趋弱等影响下，外资连续净卖出A股，也令市场信心更加低迷。

• 美国对冲基金经理Burry清仓阿里巴巴和京东 从钟爱到抛弃只需数月

中国经济痛苦势将蔓延 全球股票投资经理转攻为守

中国经济急剧放缓殃及池鱼，业务严重依赖中国的海外公司前景堪忧，因此全球股票投资经理正在寻求对冲风险。

• 美国银行调查显示投资者对股市的悲观程度为去年2月以来最低

全球债市

全球主权债收益率创15年新高 受加息担忧升温影响

全球政府债券收益率升至金融危机以来的最高水平，因经济数据坚挺，打消了投资者对央行即将停止或开始扭转加息进程的乐观情绪。

• “债券之年”预期再落空 美国国债今年迄今回报率降至负值

美国长期国债遭遇大幅做空 令波动率指标剧烈震荡

美国长期国债空头头寸不断增加已经在市场上引起连锁反应，一项利率波动率指标的单日变动堪比2020年3月流动性危机时期的水平。

境外机构恢复减持中国债券 国债减持幅度创2月份以来最大

在全球债券因通胀担忧重燃而遭抛售之际，中国债市亦未能幸免。境外机构在连续两个月增持中国银行间市场债券后，7月重回减持态势，且国债和政金债双双遭到减持。

中国顶尖基金经理加杠杆重仓城投债 看好政治局化债方案降低风险

尽管部分地方政府融资平台的偿付能力出现警示信号，一位专注中国固定收益市场投资近二十年的基金经理近期看好择进机会，在其投资组合中拉升杠杆、大幅增持城投债。

• 天津城投新发债券获70倍资金高额认购 市场押注城投债短期刚兑无虞

全球汇市

中国据悉要求国有大行加强外汇市场干预 避免汇率出现大幅波动

知情人士称，人民币兑美元汇率接近7.35这一受到中国领导层重视的点位后，相关部门已经要求国有大行在日常运作之外，加大对外汇市场的干预力度，避免汇率出现大幅波动。

日元跌至2023年低点 有关日本干预的讨论升温

美日之间利差持续高企背景下，日元周三跌破了去年曾触发日本多年来首次干预的水平。

俄罗斯央行虽大幅上调基准利率 卢布汇率仍未获提振

俄罗斯央行周二召开紧急会议，将利率大幅上调，但仍未能扭转卢布跌势。据知情人士透露，俄罗斯可能恢复部分资本管制，以遏制卢布跌至乌克兰战争开始以来的最低水平。

全球央行

中国央行承诺防范汇率超调风险 加大宏观政策调控力度

中国央行在第二季度货币政策执行报告中承诺防范汇率超调风险，将加大宏观政策调控力度，还表示将适时调整优化房地产政策。

• 中国央行净投放规模创2月来最大 应对税期等需求并加大防风险力度

美联储是否能实现经济软着陆 可能要到明年春季才会更明朗

越来越多的经济学家都在预测美国将避免衰退，不过要到2024年才能够确定。明尼阿波利斯联储行长称，虽然抗通胀取得进展，但通胀率依然过高。

• 美联储利率政策向下一阶段过渡 辩论焦点从“多高”转向“多久”

澳大利亚央行认为在当前利率水平 通胀有“可靠路径”回归目标

澳大利亚央行8月份政策会议纪要显示，在关键利率维持在当前水平的情况下，央行认为有“可靠路径”通胀率可以回到2%-3%的目标。这暗示进一步收紧政策的门槛更高。

公司消息

中植企业集团据悉计划债务重组 已聘请毕马威进行审计

中植企业集团据悉计划债务重组，并已聘请毕马威进行审计。该公司旗下的中融信托已有十种产品逾期兑付。摩根大通警告中植系产品兑付逾期恐引发开发商融资的“恶性循环”。

• 信托产品兑付逾期 市场担心风险在中国影子银行业蔓延开来：QuickTake

• 中国警方对中植理财产品投资者进行家访 敦促投资者不要抗议保持耐心

一边裁员一边招聘 高盛拟大举增加后台岗位以响应美联储的担忧

知情人士透露，高盛正在招募数百名后台岗位新员工，以帮助应对美联储等监管机构的担忧。这波后台的招聘热潮正值该公司削减高管岗位之际。

富士康据悉开始在印度生产iPhone 15手机

苹果公司下一代iPhone 15开始在印度的泰米尔纳德邦生产，以进一步缩小该公司印度业务与中国主要制造基地之间的差距。

• 鸿海第二季盈利优于分析师预期 调降全年营收展望

特斯拉三天内在中国市场第二次降价，改款Model 3据悉或于9月在中国量产

特斯拉三天内在中国市场进行第二轮降价，加剧价格战重燃担忧。该公司宣布，Model S和Model X现车可享最高70,000元人民币的价格优惠。

大宗商品

铁矿石价格大涨 中国钢企减产力度的不确定性带来提振

周四新加坡铁矿石期货一度上涨逾5%，中国钢企减产幅度的不确定性以及中国股市反弹带来提振。

欧洲天然气价格一度大涨逾18% 受澳大利亚劳资谈判继续影响

周二欧洲基准天然气期货价格一度飙升逾18%，受澳大利亚劳资谈判继续影响，如果谈判破裂，可能导致罢工，破坏全球供应。

铜、锌价格跌至6月以来的最低水平 库存上升缓和买家压力

铜价和锌价触及6月份以来最低水平，交易所库存持续回升，缓解了现货供应受限带来的压力。

镓价涨至10个月高点 管制措施料加剧供应短缺

中国对镓的出口管制已经将这种用于半导体的金属价格推升至10个月高点，供应商正等待官方批准向海外发货。

分析评论精选

债券收益率飙升 “5%的世界”正在归来

在世界各地，债券交易员终于清醒地认识到，近期历史上极低的收益率可能已经一去不复返了。

中国旅游市场迷思：国内人不想出境 国外人烦恼入境

这是中国四年来第一个没有严格防疫措施的夏季旅游高峰。故宫等景点的门票几分钟就被抢购一空，街道上人群熙攘，就连地铁站也比往日更为拥挤。但你很难找到外国游客的面孔。

上海知名移民公司女高管疑似被拘 北京扎紧资本外流口子

面对经济逆风，中国政府正在千方百计防范资本外流。国有媒体的几则报道让外界愈发猜测因非法买卖外汇案件而被拘留的数名嫌疑人中，有一位是帮助富人家庭将资金转移到美国的知名女高管。

中国经济增长风险或抑制支出 消费者对非必需品更趋谨慎

从美妆产品到饮料生产商，中国的一些顶级品牌都对这个世界第二大经济体变得谨慎，因为越来越多的不利因素表明消费者正在勒紧腰带。

• 中国经济困境或许是全球通胀前景的福音

未来一周重要经济数据及事件一览

中国将公布贷款市场报价利率(LPR)，MLF降息后1年期和5年期LPR料跟随下调15个基点。未来一周将公布的重要经济数据包括台湾外销订单、香港CPI、以及欧美多国PMI。此外，英伟达、百度、美团、网易、中国石化等公司将公布业绩。

中国国家主席习近平将访问南非，并出席金砖国家领导人峰会，金砖机制扩员将是关注焦点。堪萨斯城联储的杰克逊霍尔年度研讨会将于8月24-26日举行，美联储主席鲍威尔将就经济前景发表讲话。此外，韩国和印尼央行将公布利率决策。

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