一周市場回顧：上海解封振信心；歐美央行鷹聲不斷；俄歐能源博弈升級

【彭博】-- 中國疫情形勢持續好轉，單日新增病例降至百例以下，政府得以著手放鬆防疫限制並重振經濟。上海6月1日起全面「解封」後多區報告發現社會面病例，衛健委警告疫情反彈風險。不過這座金融中心的重開勢將幫助受疫情重創的中國經濟更快踏上復甦之路。疊加乘用車購置稅減征、調增政策性銀行信貸額度等穩經濟舉措落地，市場情緒顯著回暖，資本外流勢頭減弱。滬指5月收官創下一年來最大月度升幅，分析師開始熱議逢低入市是否正當時。

中國5月官方與財新PMI數據仍位於榮枯線下，但景氣水平較4月有所改善，表明經濟或已走出谷底。不過住宅銷售繼續大幅下滑，一些高頻指標顯示企業和居民借貸意願不強，就業也面臨沈重壓力。經濟學家據此認為，中國的復甦將會是一個漫長的過程。中國央行和財政部官員承諾將落實穩經濟計畫。

美國5月新增非農就業超預期，或支持聯儲會激進加息抗通膨，多位聯儲會官員贊成在未來幾次會議上繼續以50個基點的幅度加息。與此同時，華爾街唱衰美國經濟的聲音不絕於耳，花旗、高盛、摩根大通的掌門人都對經濟前景發表悲觀論調。歐元區通膨爆表令歐洲央行面臨更大升息壓力，經濟學家料該行將從7月份開始進行多次小幅加息。加拿大央行連續第二次會議加息50個基點，並警告可能採取「更強有力」的措施遏制通膨。

地緣政治方面，俄羅斯把能源用作武器，向更多歐洲天然氣買家斷供。草案顯示歐盟將在年底前棄購大部分俄油，並將把俄羅斯最大銀行踢出SWIFT系統。據悉俄烏戰爭迫使拜登政府重寫國安戰略，關注亞洲與歐洲之間聯繫。中國外長王毅出訪太平洋島國，同美澳爭奪在該地區影響力。此外，北韓周日發射了8枚短程彈道飛彈，今年以來創紀錄的發射數量可能加劇地區緊張局勢。

熱門圖表

人民幣波動指標創新高 外匯交易員對過山車行情又愛又怕

MLIV時評

聯儲會靜默期可能讓10年期國債殖利率保持在3%以下

聯儲會在當地時間周五午夜12點進入了靜默期。從近來的經驗看，這可能意味著10年期國債殖利率會在3%下方徘徊一段時間。

清零政策年內或鬆綁無望 中國料向全球進一步輸出通膨壓力

MLIV Pulse調查顯示，中國的新冠防疫「清零」政策料將在今年餘下時間持續，這會進一步加重全球供應鏈問題，正在努力應對數十年來最高通膨的各國央行將因此遭遇更多挑戰。

勞動力市場正在轉向，但聯儲會別無選擇

雖然就業成長總數好於預期，但如果你慧眼獨具，可以看到美國勞動力市場正在走軟的跡象。

股市回顧

華爾街對美股前景依舊悲觀 認為市場反彈將是曇花一現

越來越多的華爾街策略師認為，在頑固的高通膨之下，美國經濟和企業盈利成長面臨風險，近期的股市反彈只是一種假象。

• 美股會迎來「陽光」還是經濟「颶風」 摩根大通知名策略師與CEO各持己見

歐洲最大資產管理公司看好中國股票 瑞銀全球財富管理料底部正在成形

歐洲最大的資產管理公司Amundi SA表示，隨著潛在催化劑的有望出現，投資者應該為中國股市跑贏其他市場做好準備。

• 本土明星基金經理轉而看好中國股市 稱市場下跌動能幾已耗儘

整個月一宗IPO堪稱鳳毛麟角 香港新股市場之慘淡十年一遇

5月香港股市只有一家公司首次公開發行股份(IPO)，募集資金規模為十年來5月份IPO的最低水平。

全球匯市

人民幣遠期點大幅下滑 市場料中國仍會保持寬鬆貨幣政策

一項衡量離岸人民幣借貸成本的指標5月份下滑，表明市場預期儘管防疫放鬆提振了成長前景，但中國仍會保持寬鬆的貨幣政策。

• 人民幣匯率彈性增強 官方默許下中間價歷史波動率創新高

美國銀行：英鎊或遭遇「完美風暴」 建議就英鎊危機進行對沖

美國銀行策略師表示，英國央行繼續加息不足以拯救英鎊。該國的經常項目赤字、在北愛問題上與歐盟關係惡化、以及對央行公信力的疑問疊加起來有可能會形成一場「完美風暴」。

新興市場貨幣漲勢迅速失去動力 全球成長所面臨風險料支撐美元

從技術指標和經濟預測來看，5月新興市場貨幣的反彈勢將難以為繼。世界經濟成長前景惡化加劇了新興市場貨幣面臨的風險，在中國經濟放緩、俄烏戰爭和激進加息的共同作用下，全球經濟或陷入衰退。

全球債市

境外資金流出人民幣債市之際 中國對外開放更多境內信用債品種

在境外資金連續三個月淨賣出境內人民幣國債之際，中國擴大以信用債為主的交易所債市的對外開放，此舉或意在通過開放更多投資品種提升國際投資者對人民幣債券的信心。

中國債券5月份的表現從3、4月的全球第一名下滑 其他市場後來居上

中國主權債券3月和4月的表現在全球債券排名第一，但5月份對投資者的吸引力已經減弱。根據彭博匯編的數據，在不計入貨幣波動下，中國債券5月份上漲0.7%，在富時羅素全球政府債券指數中排名第四。

• 中國信用債鬧資產荒 國企債5月平均發行利率邁向有紀錄以來最低

美債將何去何從？對沖基金與資管公司看法相左

對沖基金加大看跌美債押注，而傳統基金經理則更為樂觀，預計全球債市將否極泰來。根據CFTC數據，槓桿基金上周將美國主權債空頭頭寸增至2020年10月以來最高水平。

• 美國國債在5月反彈後又遭遇賣壓 因通膨疑慮再起

公司消息

據報特斯拉暫停全球招聘 馬斯克擬裁員10%並稱自己感覺超級不好

據路透看到的一封內部電子郵件，特斯拉執行長馬斯克表示，該公司需要裁員約10％，他個人對經濟有「超級不好的感覺」。

• 馬斯克悲觀論調引發股價重挫 據報裁員不涉及汽車製造等部門

佳源國際接獲兩份清盤呈請 債權人漸失耐心之際房企壓力加劇

繼花樣年控股之後，佳源國際也接獲清盤呈請，凸顯債權人對中資困境地產商的耐心正在耗儘。該公司在香港交易所公告稱，已經接獲兩份清盤呈請，計畫就清盤呈請積極作出抗辯。

• 債務危機向高評級發行主體蔓延 五家中資房企發出重大警惕信號

保險公司富衛集團據悉推遲香港IPO

根據知情人士透露，香港億萬富豪李澤楷支持的亞洲保險公司富衛集團已決定推遲香港首次公開募股(IPO)。知情人士稱，公司可能會在市場形勢再次變得有利時重啟上市計畫。

大宗商品市場

OPEC+加大增產以因應美國壓力 同時仍保留俄羅斯在協議之中

OPEC+同意把增產幅度提高約50%，其達成的這一協議保留了俄羅斯在該組織的核心地位，同時也考慮到了來自美國等主要消費國的壓力。

• 花旗：衰退風險籠罩全球經濟 布倫特原油公允價值在70美元附近

重復質押再現 中國交易商發現其為之提供融資的鋁庫存可能並不存在

幾家中國交易商訴稱，他們被騙為虛增的鋁庫存提供融資。知情人士透露，至少有三家公司為廣東省一個倉庫存放的金屬發放合計超過5億元人民幣貸款，然而這些庫存的實際價值遠低得多。

高盛：電池金屬牛市暫告一段落 明年鋰價料跌到每噸逾16,000美元

高盛集團表示，未來兩年鈷、鋰和鎳三種主要電池金屬的價格預計將會下跌，想從綠色能源轉型中獲利的投資者可能蜂擁而入得太快。

• 去年一度飆升91%的錫淪為表現最差的基本金屬

分析評論精選

今天你做核酸了嗎？探索中國防疫「清零」政策前景

在對上海進行代價高昂的封控並對北京實施嚴格限制後，中國正在加大對大規模核酸檢測的投入，澆滅了外界有關清零政策轉向的期望。

• 人類如何與病毒變異競賽？盤點Omicron的家族成員們: QuickTake

台灣防疫政策調整令產險業失算 一張保單引發金融亂象

隨著台灣今年4月初從圍堵疫情轉向共存策略，這個熱愛保險商品的社會售出的逾630萬張防疫保單，正觸發一場亟待收拾的金融業亂象。

還債還是吃飯--一些飢餓國家進退維谷

斯里蘭卡發生債務違約後，Brandywine Global的投資組合經理Jack McIntyre便開始更密切關注大米和其他糧食的價格。在他所跟蹤的一系列市場裡，全球糧食短缺給各國政府帶來了一個艱難的選擇--償債還是養活人民。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

未來一周澳大利亞、印度、歐洲央行等將相繼公佈利率決定。中國將發布貿易、CPI、PPI等一系列5月關鍵經濟指標。OECD將公佈經濟展望。 英國首相約翰遜可能迎來保守黨議員的不信任動議挑戰。

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