一周市場回顧：美疲軟CPI蓋過點陣圖鷹聲；歐中貿易摩擦；法政壇動盪

【彭博】-- 聯儲會按兵不動，最新點陣圖顯示決策者預計年內僅降息一次。不過，意外疲軟的5月通膨數據衝淡了點陣圖的鷹派信號，債市交易員仍押注年內會降息兩次，標普500指數也迭創紀錄新高。日本央行維持基準利率不變，但留下購債規模調整懸念，日圓下跌、日債大漲。台灣央行維持政策利率不變，但調升存準率並收緊房貸限制為樓市降溫。

中國最新數據顯示復甦之路仍然崎嶇，5月CPI漲幅低於預期，PPI連續第20個月下降，引發需求持續疲軟之憂。雖然政府加快發債推動社融存量同比增速略有回升，但貸款增速創紀錄最慢，從近期公開表態看，央行似乎已準備好迎接信貸長期放緩的新常態。房地產危機繼續牽動北京神經，國常會要求樓市去庫存解放思想，央行開會敦促地方政府利用專項再貸款加快存量房去庫存。

歐盟對中國進口電動汽車祭出關稅大棒，北京方面表示會採取一切必要措施捍衛中企權益，官媒稱中國擬對歐盟大排量汽油車加徵關稅，但是中國能打的牌可能不多。此外，美國考慮進一步限制中國獲取人工智能晶片的能力，並將更多中資實體加入涉俄「黑名單」。在與歐美摩擦加劇之際，中國總理李強訪問澳新兩國，尋求加強雙邊關係，澳大利亞國庫部長稱此舉對於兩國關係來說是「非常重要的一步」。

法國總統馬克龍宣布提前舉行國民議會選舉，他的支持率創五年半以來最低，市場憂心極右或極左翼勢力上台將動搖財政穩定，法國股市和歐元受累下跌，不過歐洲央行官員認為沒有理由感到恐慌。德國執政黨在歐洲議會選舉中慘敗，削弱了朔爾茨政府的施政能力，也助長了反對黨議員對提前大選的呼聲。此外，摩根大通稱目前市場普遍預期川普將入主白宮，拜登之子涉槍罪名成立，給正在爭取連任的拜登造成衝擊。

熱門圖表

聯儲會點陣圖：上調今年和明年年末利率預估中值

股市回顧

港股回調無礙內地投資熱情 南向資金今年來淨買入港股超過去年全年

儘管近期香港股市已從年內高點回撤，但內地投資者進場熱情依然不減，南向資金今年以來淨買入港股金額已超過去年全年的水平。

• abrdn青睞中國和印度股票 看好兩個市場的政策前景

高盛交易部門警告提防美股夏末回調

高盛集團全球市場部門董事總經理兼戰術專家Scott Rubner表示，隨著美國股市的頭寸達到極限，交易員應提防美股今年夏季晚些時候可能回調。

• 宏觀看客：美股集中度之高在全球位居前列

中國據悉考慮禁止銀行分銷對沖基金產品

知情人士透露，中國監管機構正在考慮對銀行向公眾銷售金融產品的方式實施更嚴格的限制；此舉可能會切斷中國一些最大對沖基金的主要分銷渠道。

歐洲股市創10月以來最差周表現 法國股市市值蒸發2100億美元

法國股市一周內市值蒸發約2,100億美元，相當於整個希臘的經濟規模。總統馬克龍提前進行議會選舉的決定令CAC 40指數抹去2024年以來所有漲幅。

全球債市

中國50年期特別國債首次亮相受熱捧 利率創新低之際投標倍數攀新高

中國50年期特別國債周五首次亮相市場，發行利率顯著低於二級估值水平，顯示在資產荒背景下，市場追捧超長期利率品種的熱情高漲。

熊貓債發行規模放量 人民幣融資優勢吸引更多元發行主體

中國在岸債市融資成本優勢持續彰顯，熊貓債今年以來發行放量，並吸引更多國際發行人投身試水這一市場。

債市仍押注2024年降息 與聯儲會再次各吹各的號

美國疲軟的CPI數據公佈後，債券交易員重新加大了降息押注，縱使聯儲會不以為然，他們也不改其志。美國國債在聯儲會會議後基本上維持漲勢，淡化了鮑威爾的偏鷹言論，認為這只是央行不想陷入被動。

政治因素拖累法國國債重挫 與德債利差創2017年以來最大

法國國債周四重挫，與德國國債的殖利率差擴大至7年來最高，因市場擔心一旦勒龐領導的極右翼黨派國民聯盟贏得大選，將會推行更寬鬆的財政政策。

• 比爾·格羅斯稱歐洲債券正變得更具吸引力

• MSCI決定不將歐盟債券納入政府債券指數

全球匯市

對中國降息的呼籲升溫 考驗捍衛人民幣的決心

要求中國央行降息的呼聲升高。是幫助顯露出復甦不均衡跡象的經濟，還是避免人民幣匯率更急劇的下滑，北京方面面臨著一個選擇。

• 今日論市：撐到聯儲會先眨眼 中國央行決心鐵腕維穩人民幣

摩根資產管理年中展望：美元可能正在築頂

摩根資產管理分析師在2024年年中投資展望中寫道，美元應該會繼續受益於聯儲會相對於其他央行推遲降息，但可能正在築頂。

墨西哥披索下跌 新當選總統Sheinbaum稱司法改革將是優先討論事項之一

墨西哥披索周二下挫，當選總統Claudia Sheinbaum表示擬議的司法系統改革將是國會首先討論的問題之一。

公司消息

德信中國收到香港清盤令 凸顯中資房企未脫債務困境

來自中國東部富裕地區的房企德信中國在香港被勒令清盤，因債務逾期而被債權人成功申請強制清算的中資房企名單又添一家。

渠道為王 蘋果產品集成ChatGPT據悉無需支付OpenAI費用

蘋果公司宣布與OpenAI達成具有里程碑意義的合作，將ChatGPT集成到iPhone、iPad和Mac產品中，但雙方都沒有透露相關的財務條款。

• 據悉OpenAI執行長預計公司年收入有望達到34億美元

• 馬斯克放話：蘋果若集成OpenAI到作業系統就對其設備實施禁入令

滙豐據悉將增持合資公司滙豐晉信股份 成為控股股東

知情人士透露，持有滙豐晉信基金管理有限公司49%股權的滙豐控股，與山西信託達成協議，將進一步收購合資公司31%的股份。滙豐控股將成為滙豐晉信的大股東，進一步拓展在華佈局。

• 城堡證券出局 瑞銀選擇與北京政府置換瑞信在華證券業務的股份

特斯拉股東支持馬斯克的560億美元薪酬方案以及註冊地遷至德克薩斯州

特斯拉公司的投資者投票表決支持執行長馬斯克的薪酬方案，並支持把公司註冊地遷至德克薩斯州，這表明儘管公司銷售額下滑、股價急劇下跌，投資者仍相信其領導能力。

大宗商品

國際能源署：需求觸及峰值 本十年面臨石油嚴重供應過剩局面

國際能源署稱，全球石油市場本十年面臨」嚴重」供應過剩局面，因為在供應充足成長的情況下，減少使用化石燃料將導致需求進入平台期。OPEC秘書長抨擊對石油需求即將見頂的預測，稱這種評論將導致前所未有的能源價格波動。

• OPEC月度報告依然預計下半年石油需求將增加

金價雖處高位 亞洲消費者購金熱今年料將持續

雖然金價在高位徘徊，但受地緣政治和宏觀經濟的不確定性影響，亞洲零售黃金買家的購買熱情依然高漲。

• 彭博功能指南：在岸黃金供應短缺製造套利機會

價值2,000萬美元精銅不知所蹤 中國貿易商物產中大遭遇迷局

一批來自俄羅斯、價值近2,000萬美元的銅消失不見了，這可能讓中國一家大型國有大宗商品貿易公司蒙受巨大損失。

分析評論精選

說是說今年料只降息一次 但聯儲會未關上降息兩次的大門

聯儲會官員們下調了今年降息的預期，但隨著主席鮑威爾強調新預測代表了一種保守的做法，為更多降息開了大門。

• 美國利率居高不下 等待降息的企業正擱置投資計畫

• 聯儲會降息遲遲不至對美國以及全球影響幾何：QuickTake

Pimco：危機潮才剛剛開始 美國恐有更多地區性銀行將倒閉

品浩(Pimco)預計，美國將有更多地區性銀行倒閉，因為他們賬面上的問題商業房地產貸款集中度「非常高」。

馬克龍到底在想什麼？G7領導人暗諷其缺乏理智

馬克龍不是一個低調的人，通常在七國集團(G7)會議上他是發言最響亮的人之一。但現在的他看起來沉默多了。

香港「身份危機」推動樓市下行 全市房產價值已縮水2,700億美元

香港房地產市場當前這輪下滑很不一般，儘管這個市場本就是出了名的動盪。根據彭博行業研究的最新分析，算上商業地產，自2019年以來香港房地產價值至少縮水了2.1萬億港元（2,700億美元）。瑞銀和世邦魏理仕預計曙光還沒到來。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

中國將公佈工業增加值、零售、固定資產投資和房價等重磅數據；央行將進行1年期中期借貸便利操作，彭博經濟學家預計MLF利率可能下調10個基點；貸款市場報價利率也將迎來調整窗口。陸家嘴論壇將於6月19日至6月20日在上海舉辦，證監會將在論壇期間發布資本市場相關政策舉措。

其他將出爐的重要數據還包括美國零售、英國和日本CPI以及台灣外銷訂單。澳大利亞和英國央行將公佈利率決策。

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