《回顧》美聯儲局為壓通脹狂加息 造就美元獨強

<匯港通訊> 美國主宰全球經濟，美股打個噴嚏，全球股市都患上感冒，而美元的地位更可稱之為霸權，這點可從今年美元獨強，其他貨幣及資產均一律要捱沽可見一斑。

今次美元強勢，源於各主要央行在多年以量化寬鬆(QE)，濫發鈔票救經濟後，不知及早煞車加息降溫，以至通脹忽然來襲，加上俄烏戰事爆發，及中國實施「動態清零」的防疫政策，導致全球供應鏈受阻，在需求未減之下，歐美等已發展地區的通脹急升，終於逼使被指後知後覺的美國聯儲局要急忙重手加息，收緊貨幣政策，亡羊補牢。

美國早於去年底已現通脹壓力。2021年11及12月，消費價格指數(CPI)分別為6.8%及7%，但聯儲局當時仍認為通脹只是暫時性，憂慮過早加息將影響疫後復甦，及至今年1月，CPI 進一步攀升至7.5%，受俄烏戰爭影響，油價急升，美國2月通脹更升至7.9%，此時，聯儲局才知事態不妙，於3月17日始加息0.25厘，可惜為時已晚，美國6月通脹甚至高見9.1%，逼使聯儲局要於6月16日大幅加息0.75厘，並且要連續加4次75點子，才令10月通脹有明顯回落趨勢，降至7.7%。


不過，美國今年11月通脹雖進一步回落至7.1%，但聯儲局在之後加息0.5%後，未有為市場對加息預期降溫，反而被指放鷹，聯儲局預測明年聯邦基金利率將升至5.1厘，較市場原預期高。


鑑於聯儲局為壓抑通脹而狂加息，令資金由其他貨幣及資產紛紛轉投美元懷抱，令美元匯價獨強，美匯指數於2022年9月26日升穿114，創20年新高，盤中高見114.527。雖然聯儲局經多次加息後，聯邦基金利率已由年初的0.00-0.25厘，升至4.25-4.5厘，惟根據聯儲局最新預測，市場預測，美息明年要見5厘以上，甚至到5.5厘，加息周期才有望結束。


資金湧入美元，美股及美債首當其充受到壓力，但強美元亦同時令到其他國家或地區的貨幣大幅貶值。首先，歐元自創立後再次跌穿1算水平;而日圓則因央行堅拒加息，令日圓匯價於10月20日跌穿150，創32年新低;英鎊更糟。由於英國通脹急升，年中時已升破雙位數，時任首相卓慧思推出的迷你預算案，提出減稅圖刺激經濟，但引發市場信心危機，英鎊大幅貶值，於9月26日低見8.38港元，創37年新低，之後要英倫銀行買債才令英鎊匯價喘定。


即使未能自由兌換的人民幣，亦無法幸免於難，在強美元之下，離岸人民幣匯價亦在9月28日跌破7.25的14年最低位;此外，國際油價在俄烏戰爭初段，曾升至每桶接近100美元。


至於虛擬貨幣方面，亦是強美元之下一個重災區，當中比特幣(Bitcoin)價格由高位大幅下瀉，跌穿2萬美元，於1.6-1.7萬美元徘徊，並且引發多個交易平台爆煲，當中最為市場關注是 FTX 申請破產保護，幸好這場風暴暫未波及其他金融產品。


強美元令本港經濟雪上加霜，因香港實行聯繫匯率，港元與美元掛勾，故雖然美國多次加息，但香港銀行遲遲未跟足加，最終令今年本港資金外流加劇，本港銀行體系結餘已跌穿1000億港元以下，香港銀行同業拆息(H)亦一度升至5%，市場估計，本港銀行的利率將在明年進一步上升，這將對本港樓價構成巨大壓力，樓價如進一步下滑，將令香港明年經濟能否復甦存疑。


今次美元強勢乃出於美國應對通脹的自救行為，故當聯儲局察覺到美國通脹有見頂回落之勢，近期釋出有暫緩加息步伐的可能;美國財長耶倫更稱，美國經濟或可避免步入衰退。美國狂加息壓通脹，剛好令其通脹受控兼使經濟或免於衰退;惟其不顧其他地區經濟「下重藥」，或令其他國家的經濟受到重挫，如英國已步入衰退，英倫銀行更估計，今次衰退期將較以往長;所以，有部分國家希望改變美元霸權，其中中國國家主席習近平較早前訪問沙地阿拉伯，希望油組(OPEC)接受人民幣支付油價，惟現時只在研究階段，暫未知將來會否成事。 (BC)

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