在前海豹突击队员领军下 Jefferies一个部门在不良债交易异军突起

【彭博】-- 在Jefferies Financial Group Inc.，一群由海豹突击队(Navy SEAL)前队员领导的交易员和分析师，在人满为患且充满争议的不良债世界中发挥了巨大的影响力。

不良债投资的环境一直竞争激烈，如今更甚，随着投资者对高收益资产的胃口奇佳，机会变得更为难觅。

较大型银行和投资公司通常为客户追求规模较大的交易，Jefferies的团队另辟蹊径，寻找相对较小的投资，有时是在市场不起眼的角落，通常使用公司自有资本。剑走偏锋，反而帮助Jefferies在一个广受关注的客户评比中跻身前五名。该公司周三发布在资本市场和投资银行活动的收入增长。

“我们不想成为常规部队，”该公司的不良债和特殊机遇全球主管Joe Femenia说；他20-29岁的大部分时间都在精锐的海豹突击队中度过。“我们希望成为一支特种战队：规模更小、更灵巧、更敏捷，但同样能够发挥影响力。”

根据彭博汇编的数据，美洲目前不良债规模为2,000亿美元，一年前约为2,950亿美元。同时，私人信贷基金也进来分一杯羹，这些荷包充盈的公司正部署数十亿美元以支持陷入困境的公司。

Femenia管理的17人团队（包括8名分析师和3名交易员）则针对资本结构在5亿至40亿美元之间的公司，持有少量仓位，投资的规模足以产生影响力，但在大多数情况下又非主要持有者。他们不仅关注债券和贷款，还对税收协议(TRA)、保险索赔或诉讼权感兴趣，这些可能更难以估值。

“我们的文化是探索并快速找出什么是真实的、值得追求的，”该团队的研究主管Eric Geller说。

47岁的Femenia曾以海豹突击队员的身份在阿富汗和伊拉克执行任务，2016年加入Jefferies，先前在高盛待了快十年。对这两家公司来说，那是一个动荡的时代，Jefferies刚刚因买卖陷入困境的能源借款人的债券损失9000万美元。

在Femenia的领导下，业务有所改善。根据格林威治联盟客户之声(Coalition Greenwich Voice of Client )2023年美国固定收益研究，Jefferies去年在美国不良资产市场渗透率排名第五，高于2017年的第九位。

Jefferies通常会在相关公司重组资产负债表之前或之际，购买部分的贷款、债券或其他工具。2023年，该公司参与了30多起重组案，其中大多数是在法庭外和公众视野之外进行的。

在全球金融危机之前，Jefferies既为客户寻找交易又用自己资金操作的做法在华尔街很常见，但如今该公司的做法实际上属于少数。

上述危机后，对大型银行实施的金融监管，包括限制自营交易的沃尔克规则，以及造成持有风险证券成本高昂的资本规则，意味着华尔街其他参与者不以同样的方式运作。由于Jefferies没有传统的银行牌照，因此不受相同规则的约束。

Femenia在Jefferies位于曼哈顿中城的办公室接受采访时表示，尽管美联储决定暂时维持利率不变，他的团队比以往任何时候都更加忙碌。

他和Geller提到，Jefferies在升息之前就追求的几项引人注目的资产，包括Neiman Marcus和太平洋天然气电力公司。

Femenia引用了海豹突击队的一句话来鼓励他的部属，“你不辱使命和存活的能力取决于专注下一个任务，而非还在为上一个任务搥胸顿足，”他说。“我们的表现取决于下一笔交易，而不是上一笔交易。”

原文标题Jefferies’ Ex-Navy SEAL Gains Edge in Distressed-Debt Deals (1)

--联合报道 Marie Monteleone.

(增加第9段后内容)

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