雅虎香港財經 【基金人語】全球烽煙四起 資金湧向中美
美國擅長製造全球局勢緊張藉以圖利，先在歐洲為俄烏事件奠定基礎，繼而伸延至中東地區，營造以巴及以伊對峙場面；近日亦於亞洲締結美、日及菲聯盟，激化亞洲地區及南海緊張局勢，還有台海變幻及加快去全球化等，旨在為更多國家或地區植入備戰思維，並欲加快去中國化，降低對中國產品或服務需求。
現時美國股市暢旺、工資高企、消費及經濟增長勢頭強勁，帶動美元持續走俏，聯儲局卻因而未能減息，加上人民幣、歐羅及日圓等貨幣皆弱。在此消彼長下，美滙指數重回106.155水平，進一步吸引全球熱錢湧進美國；部分資金則擔心美股高處不勝寒，故購入美國國債或轉換至美國貨幣基金。
在高息環境下，1年期或以下債息均逾5厘，30年及10年期債息分別達4.77厘及4.67厘，若長債息率有機會接近5厘，確為不俗購入點，但宜分段處理較穩妥。況且未來變數眾多，若未來真的減息，美債投資者應可同時受惠債價上升。這也解釋為何近期投資者趁美股高位震盪之機，減持及投入美債懷抱。
中國宏觀因素方面，除美元強勢、美息短期未必回落、人民幣貶值壓力等，盛傳內房為「保交樓」恐缺4萬億元人民幣。截至今年3月底，銀行提供的信貸支持總額僅4690億元人民幣，反映行業調整尚未結束。早前消息指萬科（2202.HK）以1300億元人民幣資產作抵押借錢，究竟進展如何？
新「國九條」政策出台，內地官方冀望中國股市和經濟逐步成長（慢牛），可惜A股及港股升勢均被近期中東緊張局勢干擾，在岸人民幣創下5個月低位，在此趨勢下仍有貶值壓力。恒指則重回16000至17000點水平波動，香港因聯繫滙率而未能減息，為短期港股和經濟增添壓力。
新質生產力推動升級轉型
人民幣貶值預期可能影響北向資金，內地央行面對通縮壓力，宜考慮繼續利用減息刺激消費及投資，有助紓緩政府發債成本。奈何美元強勢拖累人民幣轉弱，令人民銀行進退維谷，不敢貿然及大刀闊斧推出措施，待適當時機才行動。
未來視乎政府利好政策持續性，國家隊支持A股及企業業績能否符合預期等，如是的話，必然有助中資股反彈。倘首季經濟增長5.3%勢頭能維持至2024年底，肯定是非常利好的消息。
評級機構惠譽下調六大國有銀行評級展望至「負面」，主要源於其評級與中國主權緊密連繫，若中國政府支持國有銀行，反過來必然損害中國主權評級，2023年六大銀行資產約為417萬億元人民幣，相當於中國GDP的330%。
內地兩會閉幕後，筆者早前出席港區全國人大代表胡曉明細述兩會的重點講座，其中重中之重乃新質生產力，指出必須整合科技創新資源，引領發展戰略性。新興產業和未來產業加快形成新質生產力，推動創新及高質素發展，利用創新手段提升生產質量。主要特徵如下：
1.數字化、網絡化、智能化新技術為支撐；
2.以數據為關鍵生產要素；
3.以科技創新為核心驅動力；
4.以深化高新技術應用為主要特徵；
5.經濟社會影響具有廣泛性和革命性。
中央政府大力推進現代化產業體系，建設加快高質量發展，包括︰
1.推動產業鏈、供應鏈優化升級；
2.積極培育新興產業和未來產業；
3.深入推進數字經濟創新發展；
香港在金融數字化任重道遠，如代幣化等，把實體經濟及實物轉為數字經濟，繼而演進為數字金融、虛擬貨幣、穩定幣、區塊鏈與Web 3結合等，經濟發展可推進至服務業創新、數據應用創新，有助提升品質和效率。
各界紛紛關注今年中國GDP能否超越預期，上述新質生產力能否有效地執行，獲得內地金融機構全面支持，此乃成功的關鍵因素。宜密切注意和收集相關訊息，留意表現較佳之企業，若可把握時機，可能成為另一出類拔萃股份。
回顧東驥模擬組合，截至4月16日全年表現為6.74%，一周下跌3.91%，成立至今累計升幅達874.79%，平均年化回報為8.75%。
聲明︰作者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述所提及的證券。
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